文 | 喜资资
我们做投资都有各种策略，这些策略有的是基于历史回测生成的暂时最优化决策，要求实盘中无条件执行，同时不要有主观修正。
在操作标普信息科技LOF时，我选择的方式就是集合竞价全部卖出，目的是降低盘中市价波动风险，不考虑潜在卖飞可能性。然而实际上从放开申购后的数据来看，该基金都是盘中创出新高，盘中卖出可能更佳。
于是今早我按照昨收价×1.01挂单，集合竞价显然没有成交，早盘标普信科一度翻绿，好在其中一次反弹脉冲全部成交。而从全天数据来看，该基金没有创出新高，收盘反而跌了2个多点。
如果这次挂单不幸运的话，很可能就损失收益了。从这个角度可以看出：对于既定的策略应该一贯执行，而不要临时加入主观研判。
具体到可转债也是一样，比如设定每只转债无论持仓多少，都把120元作为止盈线，那么很大程度可以避免过山车。当然这也存在严重卖飞的可能性，不过长期回测来看，弱市下逐笔减仓是很好的策略。
今日无操作，正元正股大涨，转债收盘微微涨表示尊敬。市场成交量又下滑到了500多亿，可能意味着本轮炒作行情退潮，所以当下也可以降低持仓预期，及时止盈。
低价债继续暴雷，蓝帆即将跌破80元。信用风险甚至延伸到了正股看似不错，但高溢价长久期的大盘债，比如天23和晶澳。有人说高收益债有债底支撑，价格应该维持面值以上，但我觉得考虑久期等因素，也不应该给予它们过高的溢价。
这类高收益大盘债一般是机构配制，如果他们觉得没有性价比和存在信用风险，他们的撤出或许意味着价格的崩塌，当然这也可能是我多虑了。总之，最近两个月一定要重视转债的信用风险，一定产生违约，新的鬼故事就又来了。
另外还有一点需要强调，年初时大量机构配制有广汇、城地这类高收益债券，主要目的是为了博弈回售。而自从维尔利开了坏头之后，回售条款基本上已经形同虚设，发债公司每次象征性下修一点，就可以继续白嫖两年低息借款。
而对于机构，如果博弈回售的目的落空，他们大概率会不计成本抛售这类转债，因为这类转债本身质地就比较差，机构也会担心剩余两年夜长梦多。所以从这个角度也可以窥见近期即将进入回售期转债暴跌的原因。
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