早前我曾经发过一篇文章，说是追踪沪深300的所有基金中，指数增强基金都取得了超额收益。
国内的指数增强基金起步不是很早，但是发展比较迅猛，15、16年的低谷期挂钩沪深300的指数增强基金总规模在50亿元左右，而2024年沪深300指数增强基金总规模就超过了500亿。
我统计了截至2024年4月4日，标的指数为沪深300的被动指数基金和指数增强基金，其中被动指数基金共49只，指数增强基金共60只，进一步对这两类基金进行筛选，首先过滤掉成立年限在10年以内的基金，因为时间区间太短会导致业绩参考价值不大。
首先我们看收益统计，从年化收益率最大值、最小值、均值和中位值来看，指数增强均胜于被动指数。
接下来看回撤端统计，从最大回撤最大值、最小值、均值和中位值来看，指数增强依然均胜于被动指数。
综合考虑收益和回撤，沪深300指数增强基金明显优于被动指数基金。那么国内的指数增强基金到底优秀在哪呢？
国内公募基金的指数增强策略，我觉得还是偏重在通过选股创造α上，下表对比了常见的指数增强基金和被动指数ETF以及基准指数沪深300，其中指数增强基金选择了成立年限较长的兴全沪深300指数增强A，被动指数ETF选择了场内规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF。
首先被动指数ETF强调对指数的低误差模拟，因此与沪深300指数的前十大权重股一模一样，只是在权重配置上有一定的差异。而指数增强基金仅有三只十大重仓股与沪深300保持一致，并且十大重仓总体权重远高于基准指数，约为基准指数的1.5倍。从具体标的来看，指数增强基金重仓股明显更注重成长性，标的弹性也要优于基准指数。
从业绩走势上能够明显观察到，指数增强基金兴全沪深300指数增强A在近十年来的净值走势明显优于被动指数基金华泰柏瑞沪深300ETF，而华泰柏瑞沪深300ETF也是要优于基准指数沪深300的。
从近10年的数据来看兴全沪深300指数增强A累计回报超过被动指数基金的两倍，接近业绩基准沪深300指数区间回报的三倍。近3年来股市震荡走弱，沪深300表现不佳，而兴全沪深300指数增强A的回撤幅度也是要低于被动指数基金和基准指数的。
当年，产生这一现象的原因可能也与国内股市特征有关，欧美成熟市场，一般来讲指数增强的超额收益不多，但A股市场投机风气比较严重，同时市场波动性较高，所以指数增强策略往往能创造出超额收益。虽然指数增强基金的管理费率会高一点，但考虑到明显更多的超额回报，总体上还是更好地选择。
兴全沪深300指数增强A在2010年就成立了，至今已经走过了十几个年头，总体上相较于基准指数和同类指数增强基金有明显的超额收益。
另外值得注意的是，一般场内的被动指数ETF往往只有股票和现金配置，而兴全沪深300指数增强A有7.68%的债券仓位（23/12/31），并且从年报数据来看，兴全沪深300指数增强A在年末减持了债券，同时增配了股票资产。
所以从这个角度上讲，指数增强基金通过股债平衡，实际上也能够增厚利润，毕竟债券类资产的总体收益要高于现金，而且利用价差也能获得资本利得。
当下市场整体分化比较严重，小盘股整体风险比较高，属于高收益高波动的，相比之下沪深300象征着大盘价值。如果风险承受能力较差，可以选择定投一些指数增强基金来布局，例如兴全沪深300指数增强A。目前市场整体处在偏低的位置，开始定投也不会高位进场，时机还是相对不错的。
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