我自己做了个话题标签——#透过财务看公司#，以后涉及到分析公司财务的文章，都收录到这个话题里，方便大家查找。
广汇转债即将进入回售期，高额的回售收益吸引了不少机构，例如兴全可转债混合就把广汇转债买进了十大重仓。
之前聊广汇转债时我提到一个问题，就是广汇汽车存贷双高的现象。广汇汽车2023年Q3的货币资金有121.69亿元，但是短期借款高达357.36亿元。
实际上如果要理清企业货币资金的结构，需要合并财务报表的知识。因为我们大多数人只关注企业的合并财务报表，而合并报表编制时涉及到内部债权债务的抵销。如果母公司其他应收款显著高于合并主体，意味着母公司通过其他应收款的形式将资金借给子公司使用。如果母公司其他应付款显著高于合并主体，意味着母公司通过其他应付款的形式整合子公司的货币资金。
下表整理了广汇汽车最近三年的情况：
广汇汽车母公司为子公司提供的资金很高，整合子公司的资金相对较少。集团货币资金远远大于母公司，说明集团资金并非高度统一管理，而是子公司账面上也有很多盈余。集团的短期借款和利息费用远超母公司，母公司甚至没有长期借款，意味着各个子公司分别自主债务融资。
总体来讲，广汇汽车的融资管理是偏分散化的，虽然母公司通过发债融资，并借给子公司使用，但整体上子公司各自为政进行债务融资。这就导致集团整体财务费用较高，因为子公司可能质地参差不齐，导致了融资成本提高。
很多存贷双高的公司都有广汇汽车这种资金融资管理模式，究其原因会涉及方方面面，包括管理层关系、股权架构、公司业务等等。因为我不是很懂广汇的具体经营模式，在此仅仅拆解了一下，具体内容欢迎熟悉这家公司业务的球友补充在评论区。
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