最近新上市了一只ETF——博时中证国新央企现代能源ETF（561790），这只基金追踪的是央企现代能源指数，乍一看以为是锂电、光伏这类的新能源指数，毕竟名字里带个“现代”二字嘛，谁知道不是，这个指数主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本。说白了就是反映央企能源类上市公司表现的指数。
央企现代能源指数权重相对集中，超过1000亿市值的上市公司占到了14家，其他权重股市值介于100到1000亿之间，没有低于100亿市值的上市公司，总体来讲央企现代能源指数的成分股多为大中盘的上市国企。
我们也可以看看指数的十大重仓股，五只中字头的大型央企赫然在内，分别隶属于核电、有色金属、建筑、石化和煤炭行业。中国电建虽然在申万一级行业中被划归到建筑装饰板块，看似与能源无关，实际上中国电建主要业务是国内大型水电站、火电站的承包建设，与电力能源的关系非常密切。
另外，央企现代能源指数前十大权重股合计权重高达50.83%，持股相对比较集中，前十大重仓股的表现对指数整体影响深远。因为博时中证国新央企现代能源ETF成立相对较晚，目前能够分析的资料不多，而其作为指数基金，业绩表现与指数的业绩走势密切相关，这里我就以指数重仓股为例，谈谈我对这些央企能源股的理解。
首先，指数第一大重仓股长江电力可以说是A股价值投资的典范，从月k线上就可以看出，这只股票从2014年开始，股价基本上一路上涨，在此期间任何位置买入，拉长时间来看都不套人。
当然，既然说长江电力是价值投资的典范，就应该立足于企业的基本面，长江电力从2013年90多亿的净利润，到2022年216.49亿的净利润，十年时间翻了一倍还要多，虽然去年长江电力的净利润有所下滑，但是整体上公司的盈利能力还是非常稳定的。
此外，我们不妨关注一下长江电力的现金情况，公司2022年经营活动产生的现金流量净额高达309.13亿，接近净利润的1.5倍，如果说净利润是纸面富贵，上市公司可能有利润没现金，那么长江电力就是实打实的现金奶牛，而如果不是现金流这么充沛，也支撑不起长江电力近几年来4%左右的股息率。
那么接下来我们来看看这些股票现在到底贵不贵，值不值得投资，从市盈率来看，央企现代能源指数的pe只有11.47倍左右，经过2023年6月份以来的调整，整体上估值还是比较低的。
而对于市净率，指数成分股基本上维持在1.34倍左右，从走势图上看着似乎上升不少，但整体估值还是比较低的，考虑到国企特色，我个人感觉2倍以上的pb是比较适合这些能源股的，而在2022年底大盘跌破3000点的时候，央企现代能源指数的市净率接近破净，可以说市场给予的估值还是比较低的。
总体来看，这些国资背景的能源股估值都比较低，这与最近几年大盘股走弱有关，今年在中特估的催化下，一些中字头的大型国企股票估值有所回升，但整体而言仍处于较低的估值水平，有望进一步挖掘其价值。
最后我来谈谈对能源板块的理解。从大的方面来讲，全球能源整体上是供不应求的，供需偏紧的趋势对目前的传统能源有较强的上涨修复动力。目前已步入后疫情时代，经济复苏的预期是比较强烈的，作为周期相关的资源品也有望随着经济活动的加速恢复而迎来一波估值修复的机会，这其中资源品主要以有色金属、煤炭、钢铁、石油化工为主，这些板块整体估值偏低，有望迎来估值修复。
而站在“碳中和、碳达峰”的角度考虑，清洁能源的发展是未来的重中之重，这其中我们可以看到央企现代能源指数的重仓行业有水力发电和风力发电（依照申万三级行业划分），水电和风电都是清洁能源的代表，这两个板块的毛利率比较高，同时也符合可持续发展、绿水青山的政策要求。
最后，国家在"十四五"现代能源体系规划中提到：加快构建现代能源体系是保障国家能源安全，力争如期实现碳达峰、碳中和的内在要求，也是推动实现经济社会高质量发展的重要支撑。现代能源相关产业的的中央企业是指导意见的主要执行者，更是推进"双碳"目标的主要领航者。因此在这些因素的驱动下，央企现代能源ETF有望迎来估值的救赎。