每一只可转债都有对应的正股，与股票相比，可转债拥有债底保护，并且交易费率相对较低。对于低风险投资者，如果看好一家上市公司的股票，却又担心追高被套，可以选择投资该公司发行的可转债，进而间接性地持有该公司股票。
一、何为以债代股
我们知道每只可转债都有对应的正股，那么如果我们看好一只股票，是选择直接投资正股股票，还是选择持有正股对应的可转债呢？这时候就出现了一种“以债代股”策略。
何为“以债代股”策略？简单来讲，就是在可转债的转股期内，如果我们看好一家上市公司的股票，并且折价上市公司还发行有可转债，那么我们可以考虑选择持有这家上市公司发行的可转债，相当于间接地持有上市公司的股票。
二、选债标准
“以债代股”策略的选债标准主要有以下几个方面：
1.可转债出现折价
在可转债的转股期内，如果可转债出现折价，并且我们又比较看好正股短期走势的话，可以选择持有正股对应的可转债。首先，可转债出现折价时，买入可转债并转股，本身就存在套利的可能，因此折价买入看好正股对应的可转债，相当于打折买入了正股股票。如果后期正股表现持续强势，可转债实现强赎，那么以债代股也就是少赚了一个折价而已；如果后期正股走弱，由于可转债本身具有保底属性，持有可转债也不会亏损过多，相比之下，持有正股的风险就大多了。因此，在折价可转债的转股期内，看好正股的投资者可以选择以债代股，这种方式更安全一点。
2.正股涨停
我们知道与专业投资者相比，普通投资者缺少交易席位的优势，因此在正股涨停的情况下，很难买入正股股票，这时候我们可以买入正股对应的可转债，相当于间接性地持有正股股票。当然我们还可以选择将可转债申请转股，进而获得正股股票，如果正股次日继续涨停，无论是持有可转债还是持有转换后的正股股票，都能够获得不错的短期收益。当然，正股涨停后，可转债一般也会迅速上涨，可转债是可以进行T+0交易的，我们可以通过预判正股涨停的可能性，在正股即将涨停的时候买入可转债，在正股涨停后可转债的拉升过程中抛售获利。
3.可转债纯债价值高
低价可转债的纯债价值往往很高，这类可转债本身就具有防守布局的优点。一些上市公司本身的质地非常不错，由于极端行情和行业调整等情况，短期内出现了股价错杀，这时候他们对应的可转债转股溢价率往往很高，纯债属性突显，到期收益率也很不错。而这些优秀上市公司为了企业发展前途，一定会想尽办法积极促进可转债转股强赎，进而补充企业资本的。因此，我们持有这些上市公司发行的可转债，本身的安全属性就非常高，一旦上市公司采取下修转股价等积极措施，提升可转债的转股价值，我们就能够坐收渔翁之利。