可转债上市首日的价格估算是一门学问，能够较为准确地估算出新债上市首日的价格，既有助于我们将中签的新债卖个好价钱，有能帮助我们淘到一些被低估的宝贝。
新债上市首日的价格估算方法，可以参考以下几个方面进行：
1.找同行业转股价值相近的
可转债的转股价值=100/转股价×正股价，在可转债上市前一天晚上，我们可以利用新债的转股价和正股收盘价计算新债的转股价值，之后在与新债所处行业相同的已上市可转债中，找出转股价值相近的可转债，这些可转债的价格可以作为新债上市首日价格的参考。
这里要强调的是，我们参考的依据是同行业内的可转债。在A股市场上，不同行业的估值千差万别，目前银行股破净严重，大多数银行股的市盈率不足10倍，因此对于银行类可转债的估值就不能太高。一些热门赛道股的热度非常高，人们甚至给予上百倍的估值，这些行业的可转债就要进行适当的估值溢价。
如果一些可转债的正股搞的是多元化经营，就需要分析一下发债公司的主营业务是什么，进而判断将这只新债与哪些行业的可转债对比。
当然，即使找出了同行业的已上市可转债，还面临着转股价值存在差异的问题。一般来说，转股价值低于70元的可转债，纯债属性比较强，交易价格的差异不是很明显；转股价值在70到100元的可转债，以转股价值差的0.15～0.35倍计算价格差；转股价值在100到130元的可转债，以转股价值差的0.35～0.5倍计算价格差；转股价值在130元以上的可转债，以转股价值差的0.5～0.8倍计算价格差。
不同行业的可转债，即使转股价值一模一样，交易价格也可能有天壤之别。例如2022年4月29日收盘后，山石转债（118007）和丝路转债（123138）的转股价值均为73.06元。而山石转债的收盘价仅为128.600元，丝路转债的收盘价却高达165.000元。主要原因就是丝路转债的正股丝路视觉（300556）属于元宇宙板块，而元宇宙概念在2022年异常火热。
2.根据信用评级估算价格
不同信用评级的可转债价格差异巨大，银行券商类的可转债信用评级很高，但是这些可转债往往估值很低。一些低评级的可转债，机构出于风险控制的原因不能购买，而很多低评级可转债的正股属于高成长性的白马股。因此对于一些评级相对较低，但是正股发展前景良好的可转债，要进行适度地高估。
3.新债的可交易规模
关于新上市可转债能够交易的规模，本书将在后面章节详细讨论，在此不作详细解释。
一般来说，发行规模小，尤其是刚上市时能够交易规模小的可转债，容易被资金炒作。对于这类可转债，我们要对其上市首日价格进行估值溢价。
那么，接下来我们举一些估算新债上市首日价格的例子。
成银转债（113055）的正股是成都银行（601838），成都银行是中西部地区综合实力最强的城市商业银行，因此在同类的城商行可转债中要对成银转债适度估值溢价。成银转债上市前一日为2022年4月1日，当时成都银行收盘价为15.59元，成银转债的转股价为14.53元，成银转债的转股价值为100/14.53×15.59≈107.29元。通过查找，发现无锡转债（110043）当时的转股价值为106.77元，无锡转债的转股价值与成银转债非常接近，并且无锡转债的正股无锡银行（600908）也是发展不错的城商行，因此我们将无锡转债作为成银转债的参考。
无锡转债在2022年4月1日的收盘价为119.71元，结合成银转债与无锡转债的转股价值差和新债上市首日的溢价，估算成银转债上市首日的价格为122元左右。2022年4月6日，成银转债上市首日开盘价为120.33元，释放部分新债抛压后收于121.73元，盘中最高价为122.28元，与估算的价格非常接近。
双箭转债（127054）的正股是双箭股份（002381），双箭股份隶属于橡胶板块，因此我们需要在橡胶板块已上市的可转债中寻找参考标的。双箭转债上市前一日为2022年3月14日，当日正股双箭股份收盘价为7.02元，此时双箭转债转股价格为7.91元，计算出双箭转债的转股价值为100/7.91×7.02≈88.75元。
通过查找，发现三力转债（002224）当时的转股价值为88.77元，三力转债的转股价值与双箭转债非常接近，因此我们将三力转债作为双箭转债的参考。三力转债在2022年3月14日的收盘价为116.294元，综合双箭转债与三力转债的转股价值差和当时市场情绪，估算双箭转债上市首日的价格为114元左右。这里解释一下为什么双箭转债当时的转股价值仅比三力转债低0.02元，而价格差设置为2元以上。
原因是2022年3月14日上证指数下跌2.61%，市场情绪相对比较悲观，而且新债上市首日抛盘比较强大，因此给予了2元以上的价格差。2022年3月15日，上证指数大跌4.95%，收于3063.97点，双箭转债上市首日开盘价为113.100元，收盘价同样为113.100元，盘中最高价为114.990元，与估算价格非常接近。同时在这个案例中，我们也可以看出，市场情绪对新债上市首日价格的影响也比较大，我们有必要结合市场情况，对新债上市首日价格进行适当的溢价或者折价。
新债上市首日的价格估算，是基于转股价值、信用评级、正股质地、市场行情等多种因素综合考虑的，是一种模糊的估计，而非精确的计算。虽然新债上市首日价格估算的结果可能并不精确，但只要差别不大，都对我们的新债卖出操作具有指导价值。