成长与价值一直都是股票投资中不同的选择，有人喜欢成长股，认为成长股具有高成长性，股价的复合增长给投资者创造了惊人的财富；有人喜欢价值股，认为高股息带来源源不断的分红，能够给投资者创造出稳定的现金流入。实际上大家比较关注的沪深300指数，它的主题指数中也分为成长和价值。
沪深300风格指数
首先我们来了解一下沪深300风格指数，沪深300风格指数以沪深300指数为样本空间，根据成长因子和价值因子计算风格评分，分别选取成长得分与价值得分最高的100只股票构成沪深300成长指数与沪深300价值指数。另外，沪深300成长指数与沪深300价值指数分别与样本空间剩余股票组成沪深300相对成长指数与沪深300相对价值指数。沪深300成长指数、沪深300价值指数、沪深300相对成长指数与沪深300相对价值指数构成沪深300风格指数系列，从风格特征的角度进一步刻画沪深300指数，为投资者提供更具多元化风险收益特征的投资标的。
为了更好地区别沪深300成长指数与沪深300价值指数，我这里做了一个表格：
从这里可以看到，300成长自基日起要比300价值涨得多。而跟踪300价值的基金相对要多一点，跟踪300成长的基金只有两只ETF基金。
既然300成长和300价值时从沪深300里脱颖而出的，那么他们相对沪深300，到底表现如何呢？先来看看300成长，300成长最近几年相对沪深300的超额收益还是非常明显的。
从阶段涨跌幅来看，300成长基日以来的累计涨幅要比沪深300多100%以上，近三年的累计超额回报也达到了2%左右。
从风险收益上看，300成长五年年化的夏普比率远超沪深300，表现出不错的超额回报能力。
我们再来看看300价值，300价值总体上也相对沪深300能取得不错的超额收益，超额回报比较高的年份集中在2016年到2020年，这一段时间正好是大盘蓝筹股的上升行情。
从累计涨跌幅上看，300价值比沪深300略胜过一筹，而最近三年的回报不尽人意，主要原因还是2021年-2022年A股的价值股、蓝筹股回撤比较大。
值得注意的是300价值指数的波动率要小于沪深300，这体现出价值股的稳定性。
为了更好地比较这三只指数，我们将其放在同一张统计图中，可以看出300成长虽然总体上涨幅最高，但是波动性相对来说也要高，300价值超额收益虽少，但是要更稳定一些。总体上这两只风格指数都能取得超额收益。
接下来我们对比一下300成长和300价值的重仓股，可以发现300成长指数的重仓股明显偏好高成长性行业，十大重仓股中排除了银行、地产、保险这三傻。
300价值则更侧重传统金融、保险、地产类行业，例如十大重仓股中，银行占了4个。
从行业权重上，300成长前三大成长行业分别是锂电、白酒和光伏，白酒是传统意义上的成长股，而锂电和光伏则是新兴的高成长性的新能源板块。
300价值的重仓行业清一色的是银行、保险、券商，表现出明显的价值股偏好。
最后我们从估值角度来比较一下，我们可以看到，300成长的估值明显高于300价值，比沪深300指数的估值还要高，目前的市盈率达到了17倍以上。相比之下，300价值目前处在破净的阶段，这与重仓股银行大多破净有关。
追踪300风格指数的基金
有哪些追踪300成长和300价值的基金呢？追踪300成长的目前有两只ETF基金，是银华沪深300成长ETF 562310和万家沪深300成长ETF 159656。
银华沪深300成长ETF的基金规模相对较大，成立时间也比较早。
相比于普通的场外股票型基金，ETF具有以下优点：
（1）流动性强
ETF在交易所交易，一般是T+1交易，交易时间段可以随时买入和卖出，而场外的一些联接基金往往赎回后多日资金才能到账。
（2）交易费率低
ETF交易时不收取印花税和过户费，只有券商收取的少量佣金，一般在万2左右，而场外基金的申购费率一般是0.12%（万12）左右。
（3）跟踪误差小
ETF采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。而场外的联接型基金和指数增强型基金往往跟踪指数误差稍大。
追踪300价值的目前有5只ETF基金，具体产品如下所示：
这里边做得比较好的是银华沪深300价值ETF 562320。
成长or价值
首先我们来看看两个指数的优势，沪深300成长指数的典型优势如下：
1、内部增长力强，成长风格在市场反弹时表现较好
因为沪深300成长指数在沪深300指数的基础上，根据主营业务收入增长率、净利润增长率及内部增长率三个成长因子计算风格评分，优选100只成长性突出的股票作为标的样本，在样本选择上天然选取了公司经营状况良好、规模较大、流动性较好且交易活跃的上市公司。
沪深300成长指数历史业绩表现优异，风格鲜明。分年度来看，2010-2022年13年间，沪深300成长指数有9个年度战胜沪深300指数，年胜率70%。
2、科研能力强，盈利成长出色
沪深300成长指数成分股的研发支出总额占营业收入的比例为5.67%，显著优于沪深300（4.91%）。从基本面来看，沪深300成长在2022至2024年的主营业务收入同比增长率均高于沪深300指数；与此同时，其历年以来的平均净资产收益率也远高于沪深300指数。由此可见，不论从历史数据还是预测数据来看，指数的盈利成长都较为优异。
300价值指数的优势如下：
1、经济数据持续改善，大盘价值有望占优
沪深300价值指数在沪深300指数的基础上，根据股息收益率、每股净资产与价格比率、每股净现金流与价格比率及每股收益与价格比率四个价值因子计算风格评分，优选100只价值风格突出的股票作为标的样本，在样本选择上天然选取了“既便宜又好”的上市公司。
结合当前市场环境，从指数表现来看，从2022年年初到11月末，沪深300（-22.01%）、沪深300成长（-30.80%）均出现幅度超过20%的下跌，而代表大盘价值风格的沪深300价值指数（-13.07%）跌幅更小。
2、高股息率，收益风险比佳
股息率方面，沪深300价值指数近12个月的年末股息率为5.09%，高于沪深300指数的2.74%。从基本面指标看，沪深300价值指数和红利指数的风格暴露较为类似，PE、PB、PCF低，股息率高，跑赢沪深300、300成长，且在宽基、价值、红利、成长、高Beta、等权和低波风格的代表指数中表现相对稳定优异。
综合来看，我认为当前阶段选择300成长更好一点。首先，从春节期间出行恢复和市场表现来看，防控影响几近消失，旅游出行人数已恢复至防控前89%，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。其次，从节后高弹性的方向来看，A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优。最后，从资金结构和投资者行为特征来看，配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓，国内活跃资金加仓是节后市场增量资金主要来源，全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。