#寻找热爱基金的你# @雪球创作者中心 今天北交所开业大吉，可喜可贺！同时我想分析比较一下目前两种互联网ETF产品。分别是互联网50ETF（517050）和恒生互联网ETF（513330）。
先大致介绍一下这两只ETF。互联网50ETF（517050）全名华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF，发行日期为2021年01月19日，目前规模是8.16亿元。该基金的基金经理有三位，分别是何琦、李茜和李沐阳，他们三个目前管理的基金规模加起来有500亿元以上。互联网50ETF的托管公司是中信建投。
恒生互联网ETF（513330）全名华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)，是典型的境内投资者投资港股的基金。恒生互联网ETF发行日期为2021年01月18日，目前规模是116.58亿元。该基金的基金经理是著名的徐猛先生（管理规模超过900亿元）。恒生互联网ETF的托管公司是建设银行。
接下来我们看一下两只ETF跟踪指数的估值情况，其中互联网50ETF（517050）跟踪标的为中证沪港深互联网人民币指数（930625），以下简称SHS互联网。说明的是跟踪SHS互联网指数的还有另外两只ETF，它们的走势与互联网50ETF几近相同，但规模小于后者，故此我们只分析互联网50ETF。目前SHS互联网指数成分股的股息率为0.49%，加权净资产收益率为13.39%，市销率为5.16%，市现率为52.80%。我们来看一下SHS互联网的估值走势：
可以看到目前SHS互联网指数的市盈率为36.68，历史百分位为13.06%，表明历史上仅有13.06%的时候该指数市盈率低于36.68；市净率为4.91，历史百分位为8.94%，表明历史上仅有8.94%的时候该指数市净率低于4.91。需要我们注意的是今年以来中国概念的互联网企业连续受美国打压，估值下挫是很正常的事情。当然有的人可能认为该指数的市盈率和市净率还是偏高，这里需要我们转换思路的是：互联网行业本身就是高估值行业，市盈率和市净率较高是很正常的现象。
接下来我们再看一下恒生互联网ETF（513330）跟踪的标的恒生互联网科技业指数（HSIII）的估值情况。该指数成分股的加权净资产收益率为11.46%，市销率为2.65%，市现率为52.99%。此外我们看一下该指数的市盈率和市净率情况：
恒生互联网科技业指数目前的市盈率为31.59，历史百分位为12.49%；市净率为3.62，历史百分位为2.85%。可以明显看到该指数目前被低估。
我们再来比较一下两个指数，从股息率来看，恒生互联网科技业指数的股息率为0，这是因为该指数的成分股全为香港上市的互联网企业，它们都不分红。而SHS互联网指数的股息率有且仅有一点点的原因是它的成分股里面有一些A股企业，这些企业属于互联网行业但是股息率极低，例如我们熟知的科大讯飞、用友网络等等。
从净资产收益率来看，两者都突破了10%，还算可观。但是SHS互联网指数的加权净资产收益率要比恒生互联网科技业指数高2个百分点左右。
从市销率角度衡量，恒生互联网科技业指数的市销率更低一些，说明该指数成分股的主营业务收入能力更强一些。
从市现率角度来看，二者非常接近，但是突破50%的市现率意味着两个指数的成分股的现金流都很紧张，现金流量充足与否对企业至关重要，所以我们要重点考虑互联网行业现金流紧张的问题。
从市盈率和市净率分析，两个指数中恒生互联网科技业指数的估值更低一些。
综合ETF规模，估值和ETF成分股盈利能力和营运能力分析，我觉得跟踪恒生互联网科技业指数的恒生互联网ETF（513330）更具投资价值一些。
今年8月份恒生互联网ETF一度触底，支撑位是0.604元。但是当时我分析后并没有买入，因为确实很难对互联网行业进行准确地估值。举个例子，互联网行业龙头企业总资产规模和流通市值都很大，但令人费解的是这些企业年年都不分红，不禁让人质疑它们的营业利润跑到什么地方去了？
正如投资大师巴菲特不碰互联网行业一样，我们需要慎重审视这个庞大的行业后再做出投资决策。目前严重低估的互联网ETF，或许是捡便宜的好时候，也或许低估后还有更低估，就像地面下还有十八层地狱一样。