文章来源：本报告是2019年6月16日已发布的《教育行业周报（2019年第24周）：北京、天津市教委出台幼儿园规范政策，新东方烹饪母公司中国东方教育在港上市》 杨仁文 S1220514060006
投资要点：
1、一周回顾：本周A股教育板块跟踪的17支股票中有14支实现了正收益，涨幅前三为威创股份（+10.7%）、立思辰（+8.1%）、盛通股份（+6.9%）；港股教育板块跟踪的18支股票有9支实现了正收益，涨幅前三为澳洲成峰高教（+10.9%）、中国春来（+6.8%）、银杏教育（+5.6%）；美股教育板块跟踪的4支股票均实现正收益，其中博实乐（+4.8%）涨幅最大。A股教育公司FY19平均市盈率（算数平均）为40X、港股为14X、美股为33X。
2、本周要点：本周重点关注学前教育政策动态。住建部对行业标准《托儿所、幼儿园建筑设计规范（征求意见稿）》公开征求意见，新增新建大中小型幼儿园应配建与之相应的一定规模的托儿所等规定；天津市教委发布《关于修改天津市民办幼儿园设置标准的通知》，对民办幼儿园的举办方、教职工资质、场地、办学规模等提出更为具体的要求，明确了幼儿园选址不得设在高层建筑内，禁止以加盟连锁形式举办非营利性民办幼儿园，义务教育阶段的公办学校不得举办或者参与举办民办幼儿园，名称中不得冠以“中国”“国际”“世界”“全球”“双语”“艺术”“特色”字样等规定；北京市教委印发《北京市幼儿园教师违反职业道德行为处理办法》等系列文件，明确了11项幼儿园教师违反职业道德行为及其处理办法，幼儿园教师进行体罚幼儿、提前教小学内容等违反职业道德行为或将受到开除处分。
融资动态方面，6月11日，思考乐教育集团通过上市聆讯，预计将于6月21日在香港上市，2018年思考乐实现收益4.9亿元，年度溢利为6947.4万元；6月12日，新东方烹饪学校主体公司中国东方教育正式在港交所主板挂牌上市，开盘价为10.36港元，低于11.25港元发行价，募集资金净额47.69亿港元。
3、投资建议：建议重点关注大职业教育板块及各细分板块龙头，包括宇华教育、中国科培、民生教育、新华教育、新高教、希望教育、中教控股、新东方在线、好未来、新东方、中公教育、三垒股份、立思辰、凯文教育等。
风险提示：政策风险、宏观经济风险、出生人数不达预期、运营管理风险、减持风险、品牌声誉风险、行业竞争风险、估值中枢下移风险等。
1 本周观点
一周回顾：本周A股教育板块跟踪的17支股票中有14支实现了正收益，涨幅前三为威创股份（+10.7%）、立思辰（+8.1%）、盛通股份（+6.9%）；港股教育板块跟踪的18支股票有9支实现了正收益，涨幅前三为澳洲成峰高教（+10.9%）、中国春来（+6.8%）、银杏教育（+5.6%）；美股教育板块跟踪的4支股票均实现正收益，其中博实乐（+4.8%）涨幅最大。A股教育公司FY19平均市盈率（算数平均）为40X、港股为14X、美股为33X。
本周要点：本周重点关注学前教育政策动态。住建部对行业标准《托儿所、幼儿园建筑设计规范（征求意见稿）》公开征求意见，新增新建大中小型幼儿园应配建与之相应的一定规模的托儿所等规定；天津市教委发布《关于修改天津市民办幼儿园设置标准的通知》，对民办幼儿园的举办方、教职工资质、场地、办学规模等提出更为具体的要求，明确了幼儿园选址不得设在高层建筑内，禁止以加盟连锁形式举办非营利性民办幼儿园，义务教育阶段的公办学校不得举办或者参与举办民办幼儿园，名称中不得冠以“中国”“国际”“世界”“全球”“双语”“艺术”“特色”字样等规定；北京市教委印发《北京市幼儿园教师违反职业道德行为处理办法》等系列文件，明确了11项幼儿园教师违反职业道德行为及其处理办法，幼儿园教师进行体罚幼儿、提前教小学内容等违反职业道德行为或将受到开除处分。
融资动态方面，6月11日，思考乐教育集团通过上市聆讯，预计将于6月21日在香港上市，2018年思考乐实现收益4.9亿元，年度溢利为6947.4万元；6月12日，新东方烹饪学校主体公司中国东方教育正式在港交所主板挂牌上市，开盘价为10.36港元，低于11.25港元发行价，募集资金净额47.69亿港元。
投资建议：建议重点关注大职业教育板块及各细分板块龙头，包括宇华教育、中国科培、民生教育、新华教育、新高教、希望教育、中教控股、新东方在线、好未来、新东方、中公教育、三垒股份、立思辰、凯文教育等。
【立思辰】（1）公司为全资子公司百年英才（北京）教育科技有限公司申请的1000万元流动资金贷款提供连带责任保证担保，期限为24个月。（2）6月11日，公司第一大股东及一致行动人池燕明先生分三批合计质押1200万股股份，用途为补充质押。本次质押完成后，池燕明先生累计质押公司股份9724.6万股，占其所持股份的70.7%，占公司总股本的11.2%。
【昂立教育】截至6月12日，公司累计以集中竞价交易方式回购公司股份879万股，占总股本3.1%。成交最低价为20.02元/股，最高为23.70元/股，支付总金额为1.9亿元(不含印花税、佣金等交易费用)。
【开元股份】（1）公司对已离职的激励对象已获授但尚未解除限售的31.6万股、其余激励对象不符合解除限售条件的157.3万股限制性股票进行回购注销，合计188.9万股。注销完成后，公司股本将减少至3.4亿股，注册资本将减少至3.4亿元。（2）截至6月13日，罗建文先生与罗旭东先生均表示未与罗华东先生解除一致行动关系，公司实际控制人没有发生变化，仍为罗建文、罗旭东与罗华东三人。
【文化长城】（1）公司向深交所申请，将延期回复问询函，预计不晚于6月17日回复。（2）创业版公司管理部发布关注函，对公司两次延期回复问询函表示关注，要求公司说明未完成原因、已落实内容及未来核实计划等。（3）大华会计师事务所因尚未取得公司的回复说明定稿及盖章件，故尚未出具关注函回复报告。（4）公司回复关注函，说明延期回复原因。（5）公司对创业板年报问询函中关于偿债能力及流动性、经营成果与资产质量的部分问题进行说明，其余问题将于2019年6月17日前回复并公告。
【三盛教育】6月13日，公司董事会、监事会审议通过议案，同意公司继续使用不超过1.4亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自审议通过日起不超过6个月。
【拓维信息】6月13日，公司分别收到倪明勇先生和龙麒女士的《关于减持计划实施完毕的告知函》，其已按股份减持计划减持完毕。龙麒女士以集中竞价减持方式减持公司股份5.1万股，占总股本0.0046%，减持均价6.294元/股；倪明勇先生以集中竞价减持方式减持公司股份7.3万股，占总股本0.0066%，减持均价6.31元/股。
【洪涛股份】6月15日，公司对中小板公司管理部发布的问询函进行回复，说明了跨考教育、学尔森计提商誉减值准备的金额、时点的合理性；收购新概念教育未计提商誉减值准备的原因及合理性。
【百洋股份】公司为全资子公司广东雨嘉、湛江佳洋、海南佳德信、百跃农牧、广东百维合计1.9亿元授信额度内的借款本金、利息和相关费用提供连带责任保证担保，期限三年。
【成实外教育】公司公告关联交易事项，公司关联方四川德瑞的子公司严强房地产将合并入公司综合联署实体四川外国语大学成都学校，现金代价为4.8亿元。
本周A股教育板块跟踪的17支股票中有14支实现了正收益，涨幅前三为威创股份（+10.7%）、立思辰（+8.1%）、盛通股份（+6.9%），跌幅前三为凯文教育（-2.4%）、东方时尚（-0.4%）、科斯伍德（-0.3%）。
港股教育板块跟踪的18支股票有9支实现了正收益，涨幅前三为澳洲成峰高教（+10.9%）、中国春来（+6.8%）、银杏教育（+5.6%），跌幅前三为民生教育（-2.1%）、网龙（-1.7%）、希望教育（-1.0%）。
美股教育板块跟踪的4支股票均实现正收益，其中博实乐（+4.8%）涨幅最大。
4 持仓情况
截止2019年6月6日，港股通持仓金额前三的公司为宇华教育（11.5亿元）、中教控股（11.5亿元）、枫叶教育（11.1亿元）。
港股通持仓占总股本比例前三的公司为枫叶教育（12.1%）、宇华教育（11.0%）、新高教集团（10.5%）。
5 产业新闻
【学前教育】6月11日，北京市教委一并印发《新时代北京市幼儿园教师职业行为十项准则》《北京市幼儿园教师师德考核办法》《北京市幼儿园教师违反职业道德行为处理办法》，对幼儿园教师的行为进行规范，幼儿园教师进行体罚幼儿、提前教小学内容等违反职业道德行为或将受到开除处分。（芥末堆）
【学前教育】天津市教委发布《关于修改天津市民办幼儿园设置标准的通知》，《通知》强调，以统一品牌、统一字号、统一标识或统一管理等为特征的连锁经营形式设立的非营利性民办幼儿园，其办学出资应全部或主要由总部提供，不得以特许连锁（加盟连锁）形式设立；义务教育阶段的公办学校不得举办或者参与举办民办幼儿园，其他公办学校不得举办或者参与举办营利性民办幼儿园；民办幼儿园名称不得冠以“中国”“国际”“世界”“全球”“双语”“艺术”“特色”等字样。（澎湃新闻）
【学前教育】住建部发布《托儿所、幼儿园建筑设计规范（征求意见稿）》，其中修订内容主要涉及：补充托儿所规模和最多班数；调整托儿所、幼儿园与其他建筑合建规定，增加合建的建筑类型，规定二个班及以下时可与居住、养老、教育、办公建筑合建；调整托儿所、幼儿园室外活动场地设置的规定，改、扩建的托儿所、幼儿园设置室外活动场地确有困难时，应保证人均面积不小于3平米等内容。（多知网）
【课外培训】6月12日晚，新东方召开2019财年总结表彰暨2020财年工作部署动员大会。会上，新东方透露2019财年总收入首次超过200亿元。（鲸Media）
【课外培训】6月11日，思考乐教育集团通过上市聆讯，2018年思考乐实现收益4.9亿元，年度溢利为6947.4万元。思考乐教育集团2018年收益在广东省K12课后教育服务提供商中排名第四，占有约0.9%的市场份额。（鲸媒体）
【课外培训】DJI大疆创新宣布推出其首款教育机器人“机甲大师RoboMaster S1 ”，支持 Scratch 3.0 和 Python 两种编程语言，售价3499元。机器人教育是大疆持续重点投入的方向之一，现已形成以 “课程+教材+赛事+硬件”为基础的完整机器人教育模式。（鲸媒体）
【职业教育】6月12日，新东方烹饪学校主体公司中国东方教育正式在港交所主板挂牌上市，开盘价为10.36港元，低于11.25港元发行价，募集资金净额47.69亿港元，用于在北京、上海、广州、成都及西安建设五大地理区域中心而购买土地和建筑设施；精选市场建立学校以及在现有和新兴行业设立新专业，并研究如何进一步创新课程；建设和升级学校设施，连同购买教学设备以及营运资金及一般公司用途。（鲸媒体）
【教育信息化】弘成立业已于6月5日向深交所更新招股书，计划发行每股面值1元，规模不超过7080万股的新股，公司面向的直接客户主要为国内高等院校，定位于教育信息化提供商，2016/2017/2018年营业收入分别为4.43/5.50/6.17亿元，归母净利润分别为6161.51/6514.88/9022.89万元。（鲸媒体）
【教育信息化】小米发布英语外教硬件产品“小爱老师”，该产品可以实现查单词、背英语、说英语”三大核心功能。（凤凰网）
【教育事业】人社部发布的2018年度人力资源和社会保障事业发展统计公报显示，2018年我国各类留学回国人员总数为51.94万人。 2018年，全国共有1495万人报名参加专业技术人员资格考试，292.3万人取得资格证书。（人民网）
【教育事业】山东省发改委、教育厅联合发布《关于进一步规范民办学校收费有关问题的通知》，提出民办高等教育、营利性民办中等及以下学历教育、营利性学前教育收费实行市场调节价，具体收费标准由学校根据发展定位、市场需求、办学成本等情况自主确定；民办学校应通过门户网站、公众号、公示栏等多种形式，向社会公示收费项目、收费标准；学生学习时间按每学年10个月计算等具体规定。（山东省发改委）
6 风险提示
政策风险、宏观经济风险、出生人数不达预期、运营管理风险、减持风险、品牌声誉风险、行业竞争风险、估值中枢下移风险
杨仁文，方正证券研究所所长、传媒与互联网首席&海外首席分析师
15/16/17年新财富最佳分析师第1/2/2名
15/16/17年IAMAC最受欢迎卖方分析师第2/1/1名
14/15/16/17年水晶球第1/2/2/1名（17年为公募类）
代表作：《超级巨头：定义行业，定义未来—全球6大科技巨头商业史》《文体教六部曲—IP·娱乐·游戏·体育·教育巨头商业史》《互联网视频分析框架—长视频·短视频·视频社群·直播（合计4卷）》《A股传媒龙头纪》