上周末，科大讯飞发布了半年度业绩预增报告，24年H1净利预计亏损3.8~4.6亿元，上年同期盈利7350万；扣非预计亏损4.2~5亿元，上年同期扣非亏损3亿；
23年Q1净利-5789万，扣非-3.38亿元；24年Q1净利-3亿元，扣非-4.41亿元；
24年H1营收、毛利预计增长15%~20%，且毛利增速高于营收增速，毛利增长约6亿；
23年H1营收78.42亿元，毛利31.48亿元；由此逆推24年H1毛利约37亿，H1营收约90亿；
预告中说明亏损原因：
1. 大模型研发和产业落体方面拓展，新增投入6.5亿；
2. 23年上半年投资三人行、寒武纪股票的收益（投资收益减少1.4亿元）；
3. 其他收益减少约1.2亿元；
4. 计提坏账准备增加1亿元（公司应收款来源于政府、金融机构及运营商，历年坏账实际发生率低）；
个人点评
目前，从财务上来讲，科大讯飞出现了增收不赠利的情况，这种情况并不是说由于成本或费用无法控制导致的，而是公司为开拓新业务、新市场造成的局面；从行业层面来讲，大模型赋能各行各业是大势所趋；从公司实际业务的开展情况看，公司已经跟众多企业建立合作，星火大模型在教育、医疗、能源、汽车、家电、机器人等多个重要领域市场份额第一；C端产品也在持续销售中（智能硬件销量同比增加70%，虽然可能有基数低的原因）；
我认为科大讯飞的中长线投资者对这份财务报告应该是有预期的，对于短线来讲，可以被解读为短期利空，但中长线的角度，我认为不是利空，除非后续的业务拓展大大不及预期，也就是说，由于技术难以突破导致合作难以变现，但是我认为这种概率是比较小的。