最近BOFI大跌近50%，面对如此的大跌，我们应该再一次冷静审视一下。
此次大幅下跌是由于BOFI遭遇官司，引来做空者导致的。具体官司的细节我已经在前几次发言中告知大家。据目前我所知道的信息，有以下几点可以确认：1、本次官司不管输赢，对BOFI的影响甚微；2、BOFI目前的经营业绩依然非常良好；3、预计BOFI在未来5年内的经营业绩依然会保持25%以上的高速增长；4、公司股价现已经严重低估。
BOFI是美国的一家银行，它所有的业务全部在互联网上开展，类似于国内的腾讯微众银行和阿里的浙江网商银行。在过去的10多年时间里，BOFI拥有大幅超越同行的业绩表现。下图1是BOFI和美国银行同行的比较。从图中可以看出，BOFI的总资产收益率是同行的2倍，净资产收益率是同行的3倍，坏账率不到同行的3分之1。而且，以上优秀的表现并不是今年的偶然，而是连续保持了5年以上，并且在未来的5年里也将继续保持优异的水平。
图1，BOFI与美国银行业同行的比较
从经营业绩看，BOFI是个优秀的值得投资的公司，是毋庸置疑的。当然，即使是一个好的公司，如果我们在参股的时候价格太高了也是赚不到钱的。下面我们来看看我们是不是买贵了。
BOFI过去5年的年增长率超过了40%，按照投资大师彼得林奇的估值系统，它的股价合理市盈率应该是40倍。另外，从图1中可以看出，美国银行业平均的市盈率是15倍，而BOFI的市盈率现在只有13倍，但BOFI的经营业绩却是同行的3倍，那么可以说，BOFI现在的股价是严重低估的。
BOFI作为银行，它的贷款发放主要是集中在美国的房屋抵押贷款。现在是美国房地产的价格上升周期，预计未来的5到10年内，美国的房地产价格都将上升。对于如此大好的宏观环境，毫无疑问，BOFI的房屋抵押贷款是绝对安全的。我从最近的财报会议中得知，BOFI的贷款抵押率低于80%，很多贷款只有50%多，换句话说，100万的房产，抵押给BOFI最多只能贷款80万，很多只贷到了50万。可见，BOFI的经营是稳健保守的。
在此次BOFI股价下跌期间，我都是买入，没有卖出过。虽然从账面上我们录得了浮亏，但是从投资角度看，这次股价下跌让我们以低价买到了优质公司的股票，这应该是值得高兴的事情。
汪茂稳
15-11-22