23年3月29号贝泰妮发布2022年年报，看了看年报，纯属个人的观点瞎胡说，先说不好的地方：1.资产周转率下降较大，疫情的原因吧，销量下滑是意料之中的。2.大资金减仓，大股东减持意愿强劲。这点对持股信心伤害较大，既然看好未来发展，为毛还要大幅减持。3.就是22年经营现金流净额差点意思，各项经营活动的支出涨幅较大，税费、人员工资、原材料涨价。。。。。就导致贝泰妮22年的经营费用率持续上升。管理层的能力有待提升啊，怪不得发布股权激励，希望是好事吧，加强管理，降本增效。财报的其他方面都挺好。亮点依旧是干净的资产负债表，账面上大部分都是现金资产，没有借款和其他不良资产。自由现金流充裕。好公司但不是好管理。希望通过股权激励能有效提升管理层的能力。
估值分析：22年营收和归母净利润的增速5年平均在30%左右，22年预期给到40%-50%的增速。目前看没到预期，所以22年至23年年初的跌幅比较大就不难理解了，目前看30%的增速是比较合理保守的。那么对应23年营收是65亿，归母净利润是13.66亿.对应市盈率510/13.66=37倍。对于高速成长股，明显被低估了。疫情也成为过去时，最困难的2年已经过去，23年就安心的搞经营吧，美妆行业是可以永续增长的行业，市盈率可以给到增速的2倍，对应60倍市盈率，对应的价格120*1.25=150元（保守的估值区间）至120*1.62=195元（乐观的估值区间）。目前的120价格不贵，如果在向下跌20%的空间。到96元对应市盈率38倍左右，那就极具性价比，估计不太会到这个位置，如果能到那么向上的涨幅空间巨大，所以就目前120元的位置风险收益比就很好。向下不用怕，会出大机会，向上可以积极看多。