$今天国际(SZ300532)$ 关于智能物流与今天国际。智能物流这个行业，首先明确这是一个降本增效非常显著的行业，渗透率还比较低，因此，不受经济形势大环境不好的影响，经济不好，公司的降本增效需求更强烈，未来几年行业复合增速在18%左右，这个增速在未来几年中是非常稀缺的。其次，这是一个大行业，去年行业容量在1000亿以上，5年内超过2500亿。这个行业的特点是，能做比较容易，但是要做好很难。进入门槛比较低，刚开始行业很分散，多达几百家公司，即使今天国际作为龙头公司，去年的市占率也不到3%。但是龙头公司壁垒会逐渐抬高，强者愈强，集中度逐年提高。这是最典型的大行业小公司，经典投资案例。龙头公司的收入复合增速会超过20%。所以很多人在看智能物流的时候，包括很多卖方，都理解不到位，简单理解为一个壁垒不高的行业，但其实质是像今天国际这种龙头公司的壁垒是越来越高，新增订单以及净利润率与第二梯队不断拉开距离。这个行业是龙头公司的大机会，而不是整体板块性机会。
中国作为制造业中心，智能物流一定会诞生比大福更大的巨头。目前看最有可能的就是今天国际。5年后行业2500亿，今天国际如果能占据8%的份额就是200亿收入。超过日本大富300多亿收入，不是不可能。今天国际有十倍以上成长空间。
很多人还在纠结烟草订单是不是会减少。其实完全不用担心，公司现在的瓶颈在于工程师，按计划的招聘工程师。按公司计划，今年员工增长速度大概是30%，公司员工招聘的原则是低于收入增速。那么考虑到去年在手订单增长43%，今年收入增速预计在40%的样子。看看去年合同负债大幅增长，公司在选订单。在新能源公司只安排了4个营销人员。那么公司是在担心订单不足吗？公司如果想要订单，多用点营销人员不就行了？所以，担心烟草订单完全就是杞人忧天。即使极端情况下烟草订单大幅萎缩，服务烟草的工程师完全可以去承接其它行业的订单。一句话，公司不缺订单，行业长期高景气，公司与同行相比碾压式的净利润率，在多达40个行业都有示范项目是公司拿订单的自信所在。
轻资产也是很喜欢这个公司的一个因素。不需要太大的资本投入扩产，非常显著的规模效应，这都是锦上添花。
机器人子公司与工业软件子公司高速增长，利润分别为5100w，5600w，增速分别为100%以上，200%以上。两个子公司利润占比已经超过40%。未来不仅配套公司，还能为第三方服务。提估值因素。
缺点是，依然在公墓黑名单中，卖方不会积极推。
但是一个真正的好公司，尤其是一个小市值高速成长的公司，这个对估值的压制，会很短暂。还有一点，观察最近，成长股的中报行情已经事实上展开了$机器人(SZ300024)$ $绿的谐波(SH688017)$