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近期上交所密集发行可转债，估计是为了避免过年后补充材料的麻烦。

这些转债为了发行顺利，采用了一些新的策略，其中包括

1）加大网下发行力度，大资金进行网下配售，降低网上掌握核按钮散户的持仓量和中签率

2）提高最后一年到期的支付金额，一般可转债的到期赎回能有105~108就很高了。但是最近发的上海可转债到达了惊人的115。其中包括

长久转债115
旭升转债115

其他的也比较高，包括：

山鹰转债113
圆通转债110
科森转债110
百合转债110

桐昆转债108

有经验的投资人算一下贴现就可以知道这么干的目的是啥了。

站在发行人角度，他会觉得后面6年一波牛市就解决转债了，根本不会触发这个一年15元的利息支付问题。不仅如此，这个模式也破解了最后两年的回售问题，一般回售是100元加利息，如果到了最后两年，转债的价格超过100，一般就没有人去回售了。现在最后一年赎回价格定在115，最后两年简单计算单利是7.5%，一般人不会去回售了。

站在债券类保守投资人的角度，他们回去计算贴现值。当然贴现值还涉及无风险收益率的估计问题。我这里简单地从散户角度给一点分析。这个15元随着时间流逝，价值将会逐步体现，假如只有1年就是15%。假如是2年也不得了7.5%。三年也是不错的5%。4年也可以考虑3.75%。请注意这个简单计算没有包括可转债每年支付的定期利息。比如长久转债历年利息为第一年 0.5%、第二年 0.8%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.0%；旭升转债的历年利息为：第一年 0.4%、第二年 0.6%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.0%。

站在转债投机人的角度，这类提升毫无价值，他们看中可转债的期权价值，一般认为转债到了最后一年期权价值就很低了，这个转债就投机失败了。他们更加期待回售条款能恢复到转股期。这个触及发行人的奶酪，估计很难。

我的思路

1）积极申购，网下中签率提高后，网下大资金有护盘的想法，这点从近期上市的转债基本没有破发可以发现，其次伴随网下中签率的提高，网上中签率明显降低，风险可控。

2）我提出一个按到期时间反向摊大饼的思路。这个思路就是解决如何度过这六年。先按转债到期时间由短及长排序，36个月内的品种摊大饼。当然你钱少也可以24个月，12个月，基本思路就是这样的。其次排除拒绝下调宁可回售的品种。例如江南和格力，排除可交换债；

按这个思路，选择3.5年，目前符合的标的如下

电气转债

航信转债

蓝标转债

三一转债

国贸转债

九州转债

广汽转债

顺昌转债

辉丰转债

海印转债

我将建立一个雪球模拟盘，实践这个策略:时光倒流

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操作条件就是有新的符合标准的转债，每次调整尽可能平均，满仓操作！