剥夺华特迪士尼公司的特殊税收特权让投资者想知道谁偿还了近 10 亿美元的市政债券
佛罗里达州法律规定，即使迪斯尼世界周围的特别税收区解散，也必须向债券持有人支付报酬。
当佛罗里达州共和党人批准一项剥离华 特迪士尼公司 DIS的法案时-3.17% 在 4 月份在学校如何教授性别和性方面存在争议的情况下，其特殊税收特权未能解决一个关键问题：谁负责偿还近 10 亿美元的市政债务，这些债务用于在迪士尼周围修建道路、人行道和其他基础设施世界？
佛罗里达州法律规定，即使迪士尼的特殊税收区（称为 Reedy Creek）解散，也必须向债券持有人付款。创建 Reedy Creek 的另一项法律向债券持有人承诺，该州不会干涉其税收征收。该法案的发起人之一现在正在考虑重新建立一个淡化版本的 Reedy Creek，以解除法律混乱。
卷入这场斗争的人包括市政债券投资者、消防员，以及《星球大战》、复仇者联盟和 ESPN 背后价值 2100 亿美元的全球媒体和营销企业。
许多债券的价格已经下跌，这些债券位于由高盛资产管理、 联博 和其他公司管理的共同基金中。根据市政证券规则制定委员会的数据，2028 年到期的 Reedy Creek 债券周四和周五的交易价格为 87.5 美分，低于 1 月份的约 100 美分。两家主要评级公司已将这些债券标记为可能降级，并表示尚不清楚谁欠投资者的钱。
“目前这只是猜测，”惠誉评级美国地方政府评级主管迈克尔·里纳尔迪 (Michael Rinaldi) 说。“我们没有任何信息。”
州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）的发言人表示，Reedy Creek 的计划正在完成，可能会在未来几周内公布。共和党人德桑蒂斯在周四晚间接受福克斯新闻采访时表示，“债券将由迪士尼支付。”
芦苇溪改善区是一个 40 平方英里的区域，包括迪斯尼奥兰多地区的主题公园、酒店和度假村。美国各地存在数以万计的此类特殊区域，通常由地方委员会管理，并应业主的要求组建，这些业主希望缴纳的税款超出了他们欠城市或县的税款，以获得额外的服务，例如灭蚊。
Reedy Creek 的不寻常之处在于，几乎所有的财产都属于一个纳税人——迪士尼，它有效地资助和控制着自己的政府。Reedy Creek 在建筑和分区方面执行区域外规则，并使用迪士尼物业的税收来运营当地消防部门和其他服务。该地区 2021 年的 1.7 亿美元预算中，约有 6000 万美元用于支付为道路和人行天桥等项目融资而发行的债券的债务。
佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）表示，“债券将由迪士尼支付。”
50 多年前，佛罗里达州立法者应迪士尼的要求创建了 Reedy Creek，它很容易成为佛罗里达州立法者对迪士尼反对佛罗里达州父母教育权利法案不满的目标。被批评者昵称为“不要说同性恋”的立法于 4 月批准，禁止对三年级的学童进行性别认同和性取向的课堂教学，并将其限制在年龄较大的学生身上。
迪士尼在员工的压力下发誓要推动废除该法律后，佛罗里达州的立法者在德桑蒂斯先生的敦促下，于 4 月中旬提交、听取并批准了一项在三天内解散 Reedy Creek 的法案。解散于 2023 年 6 月 1 日生效。迪士尼发言人拒绝置评。Reedy Creek 的一位发言人没有接听电话。
州法律规定，当一个特区被解散时，偿还其债务的责任落在地区地方政府身上。在 Reedy Creek 的案例中，有四个：Orange County，包括 Reedy Creek 的大部分地区、Osceola County 以及 Bay Lake 和 Lake Buena Vista 的城市。
Reedy Creek 在向市政证券规则制定委员会提交的一份声明中表示，该委员会是一个管理债券市场的自律组织，“希望在继续现有业务的同时探索其选择。” 该声明还引用了 1967 年对 Reedy Creek 债券持有人的法律承诺，即该州不会改变该地区的税收能力。
佛罗里达州众议员兰迪·法恩（Randy Fine）是在该州众议院发起该法案的共和党人，他表示，他认为新法律明年生效后，这项义务将不再存在。他说，法院或其他立法可以帮助确定如何在地方政府之间分配债务。不过，他说，另一种选择是让立法者重新建立一个功能较弱的 Reedy Creek 改善区，以偿还债务。
在这种情况下，“仍然有一个 Reedy Creek 继续持有并继续偿还它，”Fine 先生说，但立法机关可以保留该地区目前拥有的其他权力，例如发行额外债务支持的能力通过州法律中的还款承诺。
德桑蒂斯先生的办公室在他签署 Reedy Creek 法案时的一份声明中表示，他并不认为它会增加居民的税收。然而，对地方政府的影响可能远远超出必须接管债务支付的范围。
奥兰治县市长、民主党人杰里·戴明斯在新闻发布会上表示，该法案正在审议中，Reedy Creek 承担了该地区警察、消防和 911 服务的费用。他说，在没有额外收入的情况下接管这些业务将“对我们的预算造成灾难性的影响”。奥西奥拉县在该法案通过后的一份声明中表示，它正在“评估奥西奥拉的任何成本变化”。
一些市政债券投资组合经理和分析师对看到党派政治蔓延到债务偿还承诺的神秘世界表示担忧。
Calamos Investments LLC 的固定收益策略负责人 Matt Freund 持有 2020 年发行的 Reedy Creek 债券的一小部分，他表示有信心偿还债务。
“佛罗里达州的行动如何影响更广泛的市政金融业还有待观察，”弗洛因德先生说。