2020年港美股牛市的时候，看了一批公司，有了一些思考，如今回过头来看，很多东西可能有了阶段性的答案，简单做个总结：
1.小米集团
这家公司在成立之初就有很多独特的东西，小米后来能够顺利进入电视等其他品类也证明了这一点，这能够托住小米的下限。这些独特的东西包括雷军从0到1的能力、性价比的打法。
这几年，小米做了很多，试图走出性价比品牌定位，但效果有限。有两个原因，一是在国内存量市场的情况下，手机品牌格局很难再有大变动；（荣耀份额的变化就是最好的例子）二是再难有手机这样的大品类，能够支撑起一家千亿电子消费品牌。（这也是小米造车的原因）
走不出性价比，是小米最大的问题。从过去看，性价比产品品牌从来没有缺乏过，只是都在历史长河中没落了。虽然没落的理由各不相同，但归根到底，没利润就是没有抗风险能力，也没有持续投入能力。
回过头看，性价比世界里的赢家大部分都是渠道，比如沃尔玛，Costco，dollar tree，Aldi，Lydl模式各不相同。但这些的基本盘也都是高频，复购，不太需要反复研发的食品快消甚至基本服装，基本没有3C。
在这个问题没有得到彻底解决前，小米这公司可能只存在阶段性机会。
2.心动公司
从大环境看，现在确实不是游戏公司的好时候，各家游戏公司先后裁员，版号多半也不会很快放行。但也带来游戏行业整体的低估值，无论是看A股还是港股，游戏股估值基本都处于周期的低点。
为什么我会看好现阶段的心动，说下我的看法：先说游戏研发能力，这是很多投资人诟病心动最多的公司。但在这个问题上我并不担心。近几年，随着在移动端流量红利的普及，国内整个手游产业链也在迅速崛起，推动产业链的成熟。在资金相对充裕的情况下，心动的研发能力可能未必能做到行业第一梯队，但保持在行业二三梯队应该问题不大。
至于Taptap的价值，我是这样看的：游戏本身作为内容的一种形态，天然充满着话题属性，更不用说涉及诸多游戏玩法上的探索。这是游戏社区存在的价值。在端游时代，这样的需求被贴吧、游侠网这样的论坛满足。如今。手游的玩法复杂性和内容多样性正在不断向端游靠拢，随之而来也带来了大量交流的需求，玩家社区构建肯定是一个值得长期尝试的方向。从投资角度看，Taptap对心动来说，更像是一个价值放大器，上限很高，短期内其逻辑也难以被证伪。
现阶段的心动公司可能是一个向下有底（行业周期底部，产品空窗期），向上有空间的公司，值得长期观察。