牧原股份2个月前深陷造假风波，被无数人质疑，证监会也发了问询函。
5月27日牧原对问询函进行了详细回复，那天我也特意写了篇文章讲解了7个关键问题。
文章的第一句话是：“这阵子猪肉价格涨了，按照牧原股份的养猪成本，理论上公司已经扭亏为盈。”
文章的最后一句话是：“至于牧原股份是否造假的问题，在没有证据之前，不要传谣。”
从5月份以来，猪价不但涨了，还是大涨，今天的生猪（外三元）价格是19元/公斤。
年初的时候价格低位是13.43元/公斤，5月初的时候是15元/公斤，两个月时间涨了27%，真可谓是大涨。
这样的价格，所有养猪企业都是赚钱的，如果还有亏损，那是资产配置问题，即便是新希望，第二季度也是赚钱的。
关于造假问题，现在似乎没人讲了，原因很简单，猪价涨了，公司赚钱了，所有的问题就都不是问题。
这个逻辑适用于任何组织，比如一个人破产成为了老赖，周围的质疑、批评、谩骂就都来了，一旦他东山再起，把之前欠下的都还掉，周围的声音就会变成恭维和夸赞。
再比如我们的经济，前些年增速很快的时候，大家都很开心，但是这两年慢下来之后，很多人都很不开心，好像到处都是问题。
所以赚钱才是硬道理，发展才是解决一切的良药。
牧原从去年开始，归母净利润一直亏到今年一季度，总亏损超过66亿。
当然还是比不上2022年，2022年中报亏损就高达67亿，这两年确实非常惨。
这轮猪周期应该是让所有猪企都没有意料到的，低谷时期居然持续了这么长的时间，所有人都想逆势扩张，都在低位疯狂扩产，牧原的实际产能已经高达1亿头，太恐怖了。
所以本该上行的猪周期，被强行按在地上多摩擦了一年多。
当然现在就说周周期开启下一个阶段也还为时尚早，只能说有这个趋势。
上图是今年以来外三元的猪价走势，1月底的时候涨过一轮，但是2月下旬又跌下去了。
从5月中旬到现在，整体上是涨了不少的，从15元/公斤涨到今天的19元/公斤。
所以今年第二季度大部分养猪的都赚钱了。
首先是“宇宙第一养猪场”牧原，业绩预告很亮眼。
上半年归母净利润7亿~9亿，如果按照一季度亏损24亿来算，今年第二季度实际利润高达31亿~33亿，意味着每个月大概赚10个亿。
你们猜牧原今年能不能赚70个亿？
短时间内公司的养猪成本肯定不会有太大变化的，如此大的产能，出栏量肯定也没问题，那就只取决于价格。
按照牧原每个月的生猪销售情况来看，第一季度的商品猪价格在14元/千克左右，亏损了24个亿。
4月份价格涨到14.8元/公斤，5月份再涨到15.52元/公斤，6月份大涨到17.73元/公斤，平均每个月生猪销量546万头，平均16元/公斤。
这个销量和价格，就让牧原赚了30个亿。
如果下半年每个月的平均销量都是这个水平，总共也就是3276万头，加上上半年的3238.8万头，年销量就是6514.8万头，这对牧原来说毫无压力，也就比去年略高一点点。
然后价格的话，这没法预测，只能说如果真的进入猪周期下一个阶段，保持这个价格的概率是挺大的。
我觉得三巨头之间应该有所沟通，有可能会联手尽量控制一下价格，毕竟一直亏损下去，谁都受不了。
猪肉跟光伏还有锂电还不一样，比如通威一家的硅料产能就能满足一半以上的市场需求，这没法玩。
养猪行业虽然集中度也在不断提升，但是也没那么夸张，毕竟市场需求巨大。
别看牧原产能有1亿头，实际产能利用率也不高，你看去年不就只卖了6381.6万头。
如果牧原硬着头皮满产满销，猪价这个时候一定起不来。
所以有可能牧原、温氏、新希望这三巨头达成了某个共识，他们三家同时收敛一点，把价格稳住，先回点血，这个概率我觉得挺大的。
温氏股份跟牧原情况差不多，一季度亏损，第二季度大赚，所以上半年扭亏为盈。
温氏今年一季度归母净利润亏损12.36亿，上半年盈利12.5亿~15亿，意味着第二季度大概赚了25亿~27亿，略微比牧原差一点。
但是温氏的销量远远比不上牧原，上年销售肉猪1437万头，还不到牧原的一半。
再来看看新希望的。
上半年归母净利润预计亏损12亿，今年一季度已经亏了19亿，也就是第二季度赚了7个亿左右。
从销量来看，新希望也找到了平衡点，现在每个月销量一百多万头，今年上半年累计销量868.86万头，这数字真吉利。
我们假设今年这三家的全年销量和去年大概保持同一个水平，也就是牧原6382万头，温氏2626万头，新希望1768万头，三家加起来就是1.08亿头。
而去年我们的生猪总出栏量是7.27亿头，三巨头的市场份额15%左右。
这个占比并不高，所以谁都没法真正调控价格，导致本次猪周期在低谷持续了这么久。
也正是因为猪价低迷了这么久，肯定不少小规模养殖户出局了，他们肯定不会一直亏着养，那么在这个时间点上，这三家就有了一个打时间差的机会。
如果整个行业都还是使劲养，谁都没法控制价格，如果行业的散养户空出一部分，然后这三巨头再控制一下他们各自的产业链，那就有可能一定程度影响价格。
即便目前的影响不大，未来他们对市场的掌控力也会提高，因为成本差异会越来越大。
现在牧原的成本将近14元/公斤，按照公司的计划是降到13元/公斤之下，温氏股份的成本是14.2元/公斤，新希望的成本是14.7元/公斤，计划年底降到14.2元/公斤。
这个成本优势是中小养猪场没法比的，所以未来的市场集中度还会提高。
但是出于目前几大巨头高额的负债，需要比较高的猪价来控制资产负债率，所以大家都有动力保护价格。
但是只要猪价涨上来，众多养殖户又会冲进来，几大巨头也不可能降低销量，所以我前面说猪价再继续大幅度上涨的概率不大，至少不会涨太长时间。
所以对于养猪行业，未来的价格波动可能会比较大，然后在波动中几大巨头保持盈利，慢慢控制债务。
等完全消化掉此轮猪周期带来的亏损，他们的产能就会逐渐释放，未来可能就看不到小规模养猪场了。
这种波动传导到公司市值上，同样也会大起大落，所以养猪行业估计要迎来大量喜欢做波段的人了。
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所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。
一起探索企业基本面的研究，收获必然巨大。
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