近期连续大跌，我尝试解读一下深层次原因：
一、基金赎回的噩梦
2020年基金大年，牛基普遍都在100%的收益以上，给新冠疫情后新进场的基民的第一感觉是：投资基金就能发财，他们都没有经历过熊市，不知道大幅度回撤是什么概念？更不知道什么时候应该卖出基金，只能在大跌利润回吐后被动赎回。
2021年1月的疯狂，大家还记得1月份发行了近8000亿基金，各种日光基当天秒光，那为什么1月份基金这么好卖，这个跟时间有关系，之前很多基民的资金买了一些固定理财，12月31日到期，元旦后即可解禁，然后转投基金，这种情况应该是比较普遍，我身边就有这样的人，我当时还提了风险，我说100%收益不是常态，历史的平均年化10%-15%左右是正常的，所以在元旦过后，基民又把其它资金投进来，造成疯狂的格局，这种情况在历史上也是比较罕见的。
1个月8000亿，公募总规模也就18万亿，用一个月时间就搞定了。
后来基金经理手里拿着大把资金难受啊，因为各种好赛道的龙头都飞天了，所以资金一会南下HK，一会炒有色，一会炒银行，为什么会是这样的格局？因为最受基金喜爱的核心资产龙头真的下不去手：
茅台70倍，酱油90倍，金龙鱼80倍，万华60倍，隆基50倍，爱尔150倍，宁德180倍。 $贵州茅台(SH600519)$ $通策医疗(SH600763)$
你可能会说，以前也是很高估啊，为什么以前不跌？这个问题很有意思，其实我已经回答了这个问题，就是基金赎回。
基金经理可以左右买哪些股票，但不能空仓，必须要有60%以上的仓位，这就决定了，当行情不好的时候，赎回潮必然会有一刻会到来，就看从哪个导火索点燃。
所以大家可以看到，因为头部效应，公募一哥易方达张坤两个核心操盘的基金全部限购，而且头牌易方达中小盘直接暂停申购。限购，暂停申购，这样的基金经理算很良心了。
要梳理本轮下跌的爆发点，首先是社B基金对各大白马的减仓，这个消息大家都看到了，而且也承认减持了，只是说减持的不多，很多人没有注意到，就是春节后的第二个交易日释放出来的，当时解释说，减持的仓位不大。
后来公募一哥易方达张坤宣布旗下中小盘大比例分红，大家说这两个事件有关系吗？其实是有的，易方达管理了很多社保、养老的基金，他们肯定知道动作，所以先掩护某队减仓后，自己再减仓分红。我不认为这是阴谋，这很正常。
其实本轮下跌，公募一哥是明牌的，这么一来，1月底2月初高位进场的基民被套后，会有一股赎回的基民，他们就成了第一波空军，作为基金经理也只能被动减仓赎回，减仓股价下跌，第二波基民赎回，然后以此循环下去。
按基金的理性，不会连续杀跌，背后一定是基民在主导这轮行情的踩踏，估值高也不是今年2月才高，所以近期的连续下跌别把锅甩在估值身上，这是一次基民不理性的踩踏事件，基金经理作为最强主力，也受制于人。没办法。
二、2021其它的利空因素：
从大背景来看，今年确实也有一些中期利空因素，我们不能回避，美国十年期国债利率上升是美股的导火索，但更确定的是全球央行的货币政策肯定是收紧的，这个是确定的，所以才有2021经济会比2020年好，但货币肯定是没有去年宽松了。
除了这个原因，还有一个就是证J会上周发文，说稳妥推进全面注册制，去年还是稳定推进，现在就变成稳妥了，估计是担忧资金扎堆核心资产带来的系统性风险，另外也担心一些中小市值上市公司出现流动性问题，包括股权质押等风险因素。
这两年的节奏为什么是慢牛，就是取决于基金经理的理性，因为他们涨高了就卖一点，跌多了就买一点，像这次不理性的杀跌，基民是重要推动力量。但我认为这种持续性不强，我画了一根线，3316点附近，这是根据黄金分割算出来的，这个位置的支撑确实是极强的，错了别喷、别骂我！供参考
总之，做价值投资不能因为市场下跌而动摇信仰，信仰是第一的，节奏是第二的。也许这次暴跌，给了未来1-2年最好的一次投资机会。
送给大家一句话：每次股灾，都是对大白马最好的馈赠，在下跌中，我已经看到了很多更确定的机会，之所以我叫三好修炼，就是好行业、好公司、好价格，以前这些核心资产都没有好价格，这轮跌下来，我已经看到好多机会，先筛选好未来的标的，未来1-2年会有惊喜！