熊市市场的风格形成了偏移
我们发现。大家更喜欢远期利润，喜欢现在考60分，以后可能考70分的；不喜欢现在确定考95分，以后考80分的。就像一季度猪肉航空酒店旅游涨的好，放着高景气度的周期股不做，做这种困境反转的（然而并没有反转）目前旅游和狂空已经回落，注意市场短期是投票器，长期是称重机！无论现在多狂欢，最后总会价值回归。
面对确定性利润的新冠检测第三方实验室、针对美国销售的九安医疗不做，认为“谁知道新冠什么时候结束，利润不可持续”，但是对于新冠口服药，甚至那些疫情结束了都不一定能做出来的药，却认为是星辰大海！？
即使是目前有望上市的那几家新冠口服药公司，他们的空间真的那么大么，2022年3月17日，药品专利池（Medicines Patent Pool, MPP）宣布已与35家药企签署协议，允许其生产辉瑞新冠口服药Paxlovid成分之一奈玛特韦（nirmatrelvir,PF-07321332）原料药或制剂。
最新数据显示：Paxlovid授权仿制药企业定价将不超过25美元/每疗程在低收入国家。且不说价格方面强于VV116的优势，在销售方面，印度仿制药巨头的销售渠道也比中国药企强很多；在效果方面，阿兹夫定恐怕难以与辉瑞默沙东的口服药相比，而VV116除非头对头非劣（并且这个疗效得弥补价格的劣势）才可以成功出海
国际不行，国内有那么多需求吗，未必！
小分子药物的治疗费用大于新冠检测费用，那么基本不可能所有确诊的患者都会吃药，也不可能走全部有风险的患者都吃药，不然对于这些贫穷国家压力太大，一定是高风险的确证患者才会吃药；Omicron本身全人群死亡风险降低了91%，未接种疫苗患者的住院风险降低70%，因为很多国家已经不公布新冠患者人数了，太多无症状感染者了，这就说明往后会去做新冠检测的一定是有症状的患者，这些患者占实际阳性患者的比例是很小的。
还有人说现在的qing ling是为了给国产口服药争取时间，我只能说呵呵
因此更硬的逻辑是疫苗、核酸、销往国外的抗原试剂，而不是国产新冠口服药。如果说真的留恋这个赛道，原料药企业和CDMO这种“卖水人”勉强可以作为投资的对象，但是注意现在价格是不是已经反映了这个预期？如果你认为反映了，那CDMO和原料药也没有必要投资了。
现在市场对于其他新冠线偏见到底有多大呢？举个例子吧
（1）金域医学，现在动态PE15，以前没疫情的时候PE中枢是65（20年吵起来的时候券商给的估值也是按照65倍给的），18年PE最低也达到了50
现在市场对金域医学的看法是利润因为核酸检测不可持续，郑州“投毒”事件，zf不会让核酸检测暴利的就算去掉核酸业务，但是实际上核酸业务占比不到40%，就算我把核酸业务去掉。常规业务按照PE50来估，也是低估（更何况因为疫情导致医院客流减少，这几年的常规业务增速被压制），由此可见核酸检测这个竟然是负估值debuff！？？
（2）九安医疗，这个就不用多说了，很多人也研究得很深了，懂得都懂，如果按照20 21年市场风格最高点应该在千亿以上
不说基本面，就是走势来看，口服药这个炒作逻辑本来就是很脆弱
（1）港股新华制药涨的不多，A股投机风格助长了多个连扳；
（2）一个千金藤素就吓得多个个股跌停