自6月12日写专栏文章《上海贝岭：变好，润物细无声》推荐 $上海贝岭(SH600171)$ 之后，贝岭的价值逐步被市场发现，走出一波上涨行情。由于上海贝岭是国企，与市场沟通并不积极，因此持续跟踪贝岭业绩变化的投资者不多。我在之前的文章中，已经表达了贝岭正在逐步变好，无论PMIC、Eeprom、高精ADC、Mosfet等，从今年一季度开始，扣非净利润已经明显变好，现在同样可以说：“上海贝岭中报业绩有望继续超预期！”
中报业绩展望
上海贝岭持有 $新洁能(SH605111)$ 股权比例为5.93%，因此20Q4-21Q1的公允价值变动比较大，由于股价不断变化，我在预测中不考虑公允价值变动，主要是扣非净利润。
贝岭的业务结构请参照之前的专栏文章《上海贝岭：变好，润物细无声》，PMIC和Mosfet已经在二季度提价，ADC今年逐月放量，所以预计Q2收入环比增长、毛利率提高3.8pct。根据下表，预计公司21Q2的扣非净利润约0.94亿元，同比增长114%，环比增长24.2%；2021中报扣非净利润1.70亿，同比增长130%。
持续变好的业绩
从2021-22年的盈利预测看，上海贝岭今年开始进入利润高增长时期，2021年经营性利润4.05亿，接近翻倍增长，2022年经营性利润6.31亿，增长56%；2021-22年的PE为55倍和37倍，目前A股Fabless公司2021年估值70倍左右，2022年50倍，随着贝岭高精度ADC持续爆发，成长的天花板打开，公司有望迎来戴维斯双击！
