一、转让白云物流
根据18年和19年前三季度的数据来看，白云物流经营效率较高，ROE在10%以上。根据17年、17年、18年的白云机场财报来看，联营企业白云国际物流有限公司的净利润分别为8052.11万、10326.69万、3265.61万，与转让公告中给出的数据不符，也与权益法下的投资收益不符。
按照7.99亿的整体估值，相对于2018年末的数据给出了3倍PB的估值。假设这笔钱用于买4%的理财产品，那每年有0.32亿的收入，接近了去年的净利润，但要达到接近1亿元的净收入，那就得把这笔钱投到回报率10%的生意里来。所以问题的关键就是这笔钱用到了哪里。
二、资产置换
航合公司主要水电公用事业相关收入和加油站土地租赁、华南蓝天航空油料有限公司特许经营收入，拥有华南空港石油有限公司和清洁能源有限公司两个被投资单位。公司净利润上下波动很大。另外，需要考虑到，一些土地使用权依旧属于集团公司，可能会产生相关的租金，会拖累净利润。
铂尔曼酒店是五星级酒店，占地面积5.9万平方米，拥有578间房，获得过全球机场酒店的称号，管理能力应该说是不错的。主要的注意事项一是土地产权可能导致的租赁费用，东翼扩建和西翼工程带来的成本和价值未考虑其中。
航湾酒店16年7月13日正式停业，12月25日试营业，拥有120间房。
这笔交易还是有得赚的。不考虑特殊情况，相当于用1.6亿的现金购买了一个投资回报率15%的资产。结合上一笔出售白云物流部分股权的交易，马马虎虎不亏应该还有得赚。
三、本次疫情对白云机场的影响
根据2020年1月29日携程航班实时起降信息网页链接，白云机场出发航班973次，大致看了下40-50%的航班“取消”或者“可能取消”，其中主要是国内航班。
查看2003年半年报，非典期间主要影响4-5月的航班情况，最多的月份影响65%的航班。考虑到这次疫情主要发生地不是广东，航班取消50%，70人/架次，持续2个月，应该算是保守的估计了。白云机场19年下半年吞吐量37739755人次，起降架次250588架次，推断2020年上半年起降架次=250588/6*（4+0.5+0.5）=208823架次，环比下降16.7%，吞吐量=37739755/6*4+250588/6*2*70=31006890人次，环比下降17.5%。下半年吞吐量能够同比增长7%，达到4000万人次；起降架次同比增长4%，达到26万架次。全年的吞吐量达到7100万人次同比下降3%，起降架次达到46万架次同比下降6.4%。
根据前几次分析2019年营收79亿、成本60亿，预计2020年营收下降6.4%——74亿、成本不变，管理费用由于疫情增加1亿，营业利润7.5亿，净利润5.6亿。2021年则有几大利好，首先由于上述资产置换能够加厚能够在2019年10亿净利润的基础上每年0.5-1个亿，其次根据2019年国旅半年报，预测全年免税收入在17亿，按照25%的增速，非航收入的增量能够加厚1-2个亿，最后还有部分商业、广告同样也能加厚1亿。2022年和2023年在前一年的基础上净利润再增长15%，达到18.5亿。到那时候20倍的市盈率，市值将达到37亿。目前市值317亿，大概率开盘会来个跌停。220亿以下，有肉吃。