先说点题外话，很久没有分析具体的公司了，一来，自己确实太忙了，没那么多时间来详细分析一家家具体的公司，深度更是谈不上，其次，值得好好分析的公司本就不多，正常情况下，看看财报，心里有个谱就行啦，让我能静下来好好看看、写写的确实凤毛麟角，我在“实盘持仓与收益20230723”里面介绍过筛选、分析公司的基本逻辑与思路，正常情况下，这个步骤是走不到正儿八经去分析并最终纳入能力圈的，几年有一家企业就算不错了。
有的朋友会讲，那些我们耳熟能详的公司，为什么没有写一下个人的分析与看法呢，比如五粮液、茅台或者农夫山泉之类的，实际上，我都详细看过，也写过一些自己的心得体会，但，这类公司基本是稳如老狗，明星效应显著，有什么风吹草动都被市场一网打尽，市场的各路人马分析得非常透彻了，以我的能力，也提不出什么具有开创性或者颠覆性的意见，何必浪费时间呢，所以，我尽量会寻找一些我认为看得懂，但还未在业内达成完全共识的公司。
上次我发现值得买入的公司还是2022年初的中密控股，详见《中密控股这家优秀的制造业企业》，距今都过去1年半了。
当时我提到过，我关注到中密的核心点就是“佛龛市场、增量市场换存量市场，高频更换，稳定占有市场，利润基本可预测”
这次我又发现一家值得说说的公司，先申明，本人不持有，未来一段时间也不打算买入，只是认为值得认真看看，与一流企业差距不小，但也算是有点意思了，巧合的是，依然是成都的企业，火锅底料龙头之一，天味食品。
朋友们别着急下结论，马上嗤之以鼻，这家企业2019年上市，要说多么好，我也不觉得，实际上，就是因为2022年财报中“先款后货”的这句话让我下定决心好好看看：
这里需要展开来讲一件，要知道，在生意场上，钱在人家包包里面，买家是很拽的，卖东西可不易呢，要不然你以为大部分公司为什么有大量的应收账款、应收票据之类的，都是打了条子还没给钱的主，最后到底能收回来多少可不好说，欠钱的才是大爷，最后账目上搞一堆烂账计提，实际上，属于瞎忙活，没赚到真金白银，这样的公司，我现在是不带看一眼的。
这个世界，做现货生意足够牛掰了，一手交钱一手交货，算是谁也不欠谁，比如农民卖猪就是现货生意模式。最牛的当然是货物可能供不应求，也可能是独此一家，反正，牛逼大发了，逼着经销商捏着鼻子先打款，后提货，说实话，这样的生意模式很少的，众所周知，贵州茅台是这样的情况。
恰好，今年我梳理了全部上市白酒企业的销售模式，得以管中窥豹，这其中，以“先款后货”作为主要销售模式的白酒企业只有4家，分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份与泸州老窖，其余白酒比如势头非常猛的山西汾酒、古井贡酒都做不到，我们知道，山西汾酒与古井贡酒的生意模式已经非常棒了，但也做不到先款后货，这说明，先款后货非常难。
调味品的海天味业、天味食品以及千味央厨等采用的也是先款后货的模式，具有行业的典型特征，但，千禾味业这样的却又不是，所以，很多事情并非我们想的那样。
通常，ROE可以作为寻找公司的路牌，看到常年维持较高ROE（≥15％）的企业，我们会去深入挖掘到底是什么模式导致了高ROE，以后还能持续不，买股票是买公司，买公司是买公司的未来，高ROE可以帮我们筛选，指导我们去寻找那些有护城河的商业模式，那么，这个“先款后货”是我自己新加的，也是一种路牌，指导我们去寻找在上下游产业链占据优势地位的企业，并不是说一定会非常优秀，但它提供了思路，指明了方向。
高ROE下，排除高杠杆、高周转模式，尽量寻找高利润模式
“先款后货”寻找在产业链中占据优势地位的企业
当然，之前，我已经排除了重资产企业，比如中国巨石这类，企业很好，但的确不符合自己优化后的投资逻辑
投资中，管中窥豹，可知行业特征以及商业模式的优劣，水大鱼大，我们要在绿草如茵的南方寻找鲜花与果实，而不是去沙漠戈壁翻石头，沙漠之花虽然顽强且艳丽，精神可嘉，实力不俗，却不是我们的理想目标。
理论上，看到这样的公司，都值得好好分析一下，到底是什么样的优势导致公司有足够的勇气与实力实现“先款后货”的销售模式，未来到底有没有持续性。
分析一家企业，也会对行业内的其他企业有触类旁通之感，学习是无止境的，只有不断的延伸知识的边界方能收获点滴，有所益进。
下期再见。