关于美团的一点看法

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因为小企鹅分红美团股票，3月份分红到账后将被动持有一定数额的美团股份，目前，我已经将其纳入了持仓表，就认为是暂不能卖出的股权而已，其涨跌均计入今年的盈亏数据，直到卖出为止。

有鉴于美团对日常生活强大的影响力，有别于京东，我还是在2022年的年底好好看了一下美团的方方面面，也参考了其他大V对于这家大平台公司的看法，接下来我就说说我自己的看法以及后续的安排。

毫无疑问，美团APP及其小程序是目前使用频次极高的一款大众APP，在青年人中更是几乎100％普及率，我自己也经常用，订餐、跑腿、订票等都非常方便，对日常生活的影响是巨大且深远的。

首先，说说它明显的优点：

①商业模式特殊。美团的商业模式其实非常特殊的，也是独一无二的，在合并大众点评之后，其独大之势不可撼动，网络效应加持下的特殊构架“美团—骑手—商户—消费者”四位一体的格局异常稳定，这是一个四方受益的稳定构架，一个对大家都有好处的事情，那肯定是一个好事情；

②空间巨大。外卖的空间肯定是还很大的，潜力无限，随着青年人生活习惯的加持，以及青年人变成中年，这部分群体的消费能力也会增长，对于美团的需求递增是没悬念的事情；

③到店业务。到店业务是非常值得期待的，其优势就是目前手上海量的商户信息以及APP中的消费者群体，唯一需要努力的就是怎么提高转化率。

接下来说说缺点：

①门槛低，毛利低。当年千团大战还历历在目，这个生意其实是没有什么护城河的，搞一队人马就能干，美团要做的只能是维持低毛利率，一旦毛利高一点，其它巨头估计又要蠢蠢欲动，赚的是辛苦钱，这个商业模式具有天然缺陷，当然，目前美团暂时还看不到对手；

②庞大骑手的社保开支。骑手目前虽然有多种模式，比如自己买社保的，代缴的，或者是外包的，这个存在巨大的不确定性，一旦A4纸要求美团必须为所有外卖骑手买单，似乎没有其他选择，这部分一年吃掉上百亿的资金是非常容易的，巨大的不确定性与出血口，让我心生犹疑；

③闪购、优选等新业务。这部分新零售业务实在是令人心惊，巨大的资金投入，海量的建设费用，以及庞大的工时费支出，不管怎么搞，各大企业搞了十多年了，没有一个走通闭环路径的，非常难，自营也好、前店后仓、前置仓、平台也罢，要么是资产巨重无比，要么是商品质量无法保障，要么是运输无法完成及时性，总之，如果要考虑到公司-运输者-销售者-商户-种植户-消费者等所有人的利益，尤其生鲜类，很玄乎，是个无解的循环。不但美团很难，其他公司我也不看好能完全走通，除非冒出个天才点子。

接下来最不重要的部分，粗略估一下美团值多少钱，这个我们要抛开所有幻象与臆测，我们只考虑未来到底赚多少钱，股东最关心这个，而不是谈梦想，讲故事，瞎BB。

我看各大券商对于2024年美团扣非净利润的大致估计偏差巨大，在280到370亿之间的不少，那么我就直接用了，毛估估，假如美团2025年全年扣非净利润在320-420亿之间，这么牛掰的企业，给30PE计算，届时合理市值在9600亿-12600亿之间，目前市值9382亿元人民币（2023.01.27收盘）。

美团当然是好企业，也是我比较关注的，但是，我认为目前美团蛮贵的，不会买入

很多人会讲，美团已经融入大家的生活，离不开了，就像微信一样，所以有一定的溢价无可厚非，我要说的是，中国电信也融入了我们的生活，为什么不给溢价呢？

讲故事是可以的，但不要过度

我的计划是持有美团到2023年的7月底8月初，卖出，与我另外一笔到账资金合流后再考虑买什么的问题（计划中的年度第二次买入），从现在起到7月底这5个月，美团的盈亏我都认，并实时计入收益率

我觉得我还是说清楚了的，就酱

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