近期，持仓公司的中报陆续发布了，正常情况下我都会看看，陕煤除外，之前讲过理由了。
2022年8月17日，腾讯控股发布了2022年的半年报，与市场预期差别不大，腾讯确实很难，话又说回来，目前国际、国内形势下，谁不难呢？看起来，新能源就很舒服，传统能源也舒服，只要是能源就爽歪了，毕竟，能源危机嘛。
下面就简单谈谈自己看法吧，因为各路大V已经分析透了，我也不是什么大神，也提不出更多新颖观点，大家权且看看吧。
1、概述。
首先，财报讲到非常明显的一点就是，主动退出非核心业务，比如前几天的8月9日，搜狗搜索APP停止服务，搜狗搜索APP更名后的Bingo App在苹果应用商店中也已经下架。8月16日，运营了7年之久的看点APP也停止运营，今年以来，腾讯剥离非主营业务的速度明显加快，截止当前，可能有近10款知名产品或APP相继被腾讯放弃、下架，成为历史。
削减开支，也就是要过紧日子了，没办法，此时此刻，确实是需要聚焦主业，据统计，这段时间，可能裁员在五千多人左右（财报口径加减，不详），特殊时期，大厂日子也不好过，需要开源节流，备战备荒。裁员与削减裁撤非主营业务，就是节流了。目前，不止腾讯，阿里与头条系等巨鳄都在收缩自己的非核心业务，不擅长的就不做了。很多非主营项目，当年都是为了拖住对手或者为了给对手找麻烦成立的事业群或者经营部门，亏损连连，还不敢关停，毕竟，损耗对手也是一种常规策略。
随着反垄断的到来，实际上与地产“三道红线”一样，上面给画出来道道了，哪些事是不能搞的，哪些是支持鼓励的，还有哪些是可以商量的，这个深远影响在于，可能未来再次诞生巨无霸企业的概率变小了，尤其叠加中概股退市风波，融资会更不方便，这种可能性变得更小了。那么守住自己的核心业务才是未来互联网巨头的现实选择。
整体来看，营收1340亿元人民币，同比下降1％，非国际准则下净利润为281.39亿元，相对一季度居然还增加10％，但是同比去年则是下滑了17％，考虑到二季度上海等地的实际情况，这份成绩单不敢说超预期，却也绝对不差。
换句话说，在无数人看衰，腾讯啥也不行，感觉像要倒闭的声浪中，号称历史最差二季度，依然是净赚281个亿，我怎么也没看出来这是一家完全不行的公司了，有人又要说了，以后没有增长了，都掐死了，基本上就是事业股。
那么我们就还是客观、冷静的分析一下，不站在投资者角度，我们站在竞争对手的角度思考，腾讯的业务到底未来会如何？
1、社交基石
二季报现实，微信用户与QQ用户的数量基本没有变化，微信用户略微增加（12.99亿人），考虑到中国的人口数量，这个数量可以说几乎是无差别覆盖了。
2020年财报分析中，我的看法“目前亦或是未来，腾讯的核心依然是互联，互联一切，人与人，人与物，物与物，PC与mobile phone，自动驾驶与mobile等等，万物皆可互联，这才是腾讯现在乃至未来的核心点。小马哥等管理高层一直强调腾讯的实质亦或是核心点就是提供一种生活方式，像空气与水一样融入老百姓的生活中，密不可分，这样就是互利共生的关系，比如我们免费使用QQ与微信，这是最基础，最根本的东西，后面所有的业务都是基于社交互联基础下的延伸，比如游戏、视频亦或是金融科技等，都是在这个基础上做起来的。很多人讲微信的流量，其实流量只是结果，如果没有互联这个基本点，比如人与人的互联需要微信或者QQ，哪里来的流量呢？”
这也是大家常常讲到的所谓私域流量。打开服务以及下拉小程序菜单栏，我们可以看到：
所以，我一直认为，只要微信与QQ的基本盘不动摇，这个基石是稳如磐石的，至于怎么变现，我们怎么可能有腾讯的管团队专业呢？
问题一：作为竞争对手，包括阿里等企业都非常羡慕腾讯的流量入口，那么，请问，肉眼可见的未来，是否有公司能在这一块颠覆微信与QQ？
2、游戏业务
二季度，游戏业务国内国外加总为425亿元，占比为31.7％，属于单一业务中的重中之重。整体看起来，国内国际市场都略有下滑，但是，我不认为这一块是问题。
①游戏的黏性非常强。习惯某款游戏的人不大可能频繁更换游戏，而且，随着年轻人成长，打游戏实际上是成年人解压的一大方式，未成年人游戏的比例已经非常小，当然，腾讯需要加强管理，而家长作为监护人，也具有不可推卸的责任，这个世界上诱惑很多，游戏只是其中一种，这点自制力没有，大概率在其他方面也会出问题，游戏本身并不是罪恶的；
②游戏领域腾讯依然是势不可挡。目前，腾讯与网易都还没拿到新的游戏版号，我不认为政策不是要打压大企业，而是很多小的游戏企业嗷嗷待哺，国家也要先考虑中小企业的生死存亡，至于财大气粗的小企鹅与网易，自然是排队去了。
七月份，腾讯《王者荣耀》收入2.25亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军，腾讯的《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)以1.64亿美元的收入位列榜单第2，米哈游的《原神》则位居第3。总收入来看，腾讯依然遥遥领先，游戏收入合计为425亿元人民，网易上半年游戏及增值服务收入181亿元，米哈游上半年收入暂时未查到，但其出海到美国的收入排名第一，不容小觑。
问题二：作为竞争对手，其它游戏公司（如网易、米哈游、微软、索尼等）是否在三五年内对腾讯的游戏业务产生巨大的冲击，腾讯的出海可否带来更大的增长？
3、广告业务
二季度广告业务连续第三个季度下滑，意料之中的事情，毕竟，过去的二季度，作为金融中心的上海事实上处于封控状态，全国经济低迷，这样的情况下，大部分需要瘦身的公司肯定优先将广告业务砍掉了，这一块受影响最大，无疑是确定的。这一块其实没什么可说的，我们需要的只是等待而已。
问题三：国内经济是否还会复苏？如果复苏，企业打广告，如互联网服务，部分活过来的教育以及金融领域的广告首选是否还是腾讯？
4、云计算
云计算目前的市场份额不进则退，看起来，三大运营商的增长非常恐怖，同比都翻倍了，虽然其整体市场份额依然比较小，但三大运营商在To G乃至To B业务中还是会有不少优势的，政商关系下的经济活动是我们的特色，地方政府与国企、央企的角色始终是重度参与者，而不是单纯的服务提供者。
云计算是烧钱的玩意儿，简单来说，目前的云大致分为以下部分：
①IaaS：基础设施服务，Infrastructure-as-a-service
这个东西类似于一栋大楼，装修完毕了，你需要入住，可以去租它的房间，实际上，就是所谓的服务器这些，闲时也可以拿出来为有需要的企业、个人使用，至于你要拿来干什么，那是你的事儿，这个模式，类似收租；
②PaaS：平台服务，Platform-as-a-service
Paas服务，主要是基本构架已经搭好了，比如这栋楼的某展厅已经布置完毕，能扩展，但是基础的东西都已经构建完毕，不需要考虑底层的问题，可能B端企业用得多些；
③SaaS：软件服务，Software-as-a-service
这部分其实企业已经搭建完成，只需要拿来用就是了，主要是直接面对消费者的客观需求，举个例子，企业微信或者说腾讯会议应该就是属于SaaS这类玩意儿。
好了，简单囫囵吞枣说了几句，我们来看：
据说，TDSQL槽点非常多，具体我也不了解哈。这部分直接就没提到IasS了，IDC数据显示，今年上半年，在IaaS（基础设施即服务）合并PaaS（平台即服务）市场中，阿里云市场份额依然不可动摇，占比37.9%，腾讯云第二，市场份额占比11.2%，华为云紧随其后，市场份额占比10.9%。华为其实与腾讯区别不大，隐有赶超之势。要我说，企鹅的云真的是软绵绵的，一直没怎么搞好。
没提到的基础构架IasS，我估计还是要逐步收缩了，估计后面主攻方向是Paas与SaaS，尤其是后者可能是未来腾讯的战略方向，也是它擅长的东西。
云计算，三五年内基本都是亏钱玩意儿，不做又不得行，加油吧。
其实，2022年最大的成功应该是腾讯自己的业务全部用上了自己家的云，自研云的全部搬迁，打通内部的壁垒，我认为这个意义无比深远，有空再闲聊。
问题四：云计算尤其是SaaS层面能否继续打开局面，迎来下一轮爆发？
5、金融业务
自从蚂蚁金服这破事儿之后，互联网银行业务就面临着巨大的不确定性与风险，我始终认为，金融的目的是方便企业与个人，也是为企业提供较为方便的融资平台，如果寄希望通过搞各种白条，高利贷薅羊毛，势必要走偏，毕竟，急用钱的人本身就是经济基础较差的，背负上各种高额利率贷款，催生的是社会的不公甚至是不稳定，金融业的目的是在扶持民生的基础上发展，而不是反过来，走上了万恶旧社会高利贷的老路。
腾讯微众银行目前有些点还没完全确定，但，基本上已经定型。目前微众银行已成为国内最大的互联网银行，据可靠消息，截至2021年末，微众银行个人客户达到约3.21亿，小微企业客户达270万家，资产规模突破1.5万亿元。目前腾讯是第一大股东，占比30％。
互联网银行具有很多传统大银行没有的灵活性，只要在规则允许范围内，未来的发展我是极为看好的。风险控制的前提下，互联网银行绝对是行走的印钞机。
问题五：金融业务能否在未来国计民生中发挥自己应有的作用，微众银行的对手在哪里，威胁几何？
6、视频号
很多人都得视频号的未来充满了信心，这次的中报也多次提到
目前来看，以实际统计口径以及我作为用户的看法：
流量播放量：抖音＞快手＞视频号
广告转化率：抖音＞快手＞视频号
实际上，视频号与另外两个最大的区别其实是内容上的，视频号上，政治、军事、教育等内容明显偏重，而快手则是所谓最接地气的，再直白点，快手的内容最“俗气”，这个与最初的定位以及主流人群有关系。视频号链接的是熟人圈子，如果都是给低端东西点赞，不符合人性中展示善、美甚至面子的一种基本元素，长期看，视频号内容在不受后台分发与计算影响的前提下，趋向于更加所谓的高大上是必然的，但是受众群体数量必然是不如另外两个的。
至于后期大家期盼的广告导流，还是要放低预期的，毕竟，打通朋友圈已经是最大的好处了，至于后期能做多好，保持积极乐观就好了。
演唱会之类的，大家都能搞，广告形式重于实际意义。
昨晚李健演唱会，搞得不错，我估计接近4000万人观看吧
隔天刘德华的演唱会就逆转了这波，想想，好笑啊。
我最看好的，其实是微信小程序，这玩意儿其实是APP杀手，下拉进入小程序，购物、娱乐都行，都不需要单独再安装APP，仔细想想吧，个这小东西未来真的无比的灵活与强大，其广告转化绝对要比视频号强大。
问题六：视频号是否是腾讯业务中的头牌，在腾讯业务中占比如何？快手是腾讯投资的，视频号做得好不好，抛开Tik Tok，头条系（抖音）是不是应该才是最关注的？
7、长视频与音乐等数字内容
长视频与音乐部分，甚至包括电子书等业务，说实话，我的看法是基本到顶了，这部分还能继续增长，说明营销还是不错的，腾讯视频制作的节目还是很好的，比如最近的星汉灿烂等电视剧。
很多内容在反垄断前提下，没法继续往下了，比如直播业务、音乐版权问题等，也没什么不好，划出红线，继续加油就好。
数字内容几乎没有想象力了，赢利能力估计也就这样了，目前比纯粹烧钱的云计算还是好不少，能稳住牌面就是对公司最大的帮助。
问题七：这部分似乎也看不到厉害的对手，长视频，爱奇艺？咪咕是不是还不错？音乐，还有谁？直播的虎牙与斗鱼没对手吧，阅文集团几乎涵盖了电子书，不过，这个行业真是鱼龙混杂，良莠不齐，腾讯的基本盘在那里。
8、投资部分
2019年，刘炽平曾经说，“过去十年，腾讯投资了700多家企业，已经有 63 家是已经上市的公司，有 122 家是市值或者价值超过 10 亿美金的独角兽”
投资部分是腾讯战略版图中非常重要的一块，减持京东的时候，我谈到过一点看法。
2020年财报后，我是在这样看的
“自从腾讯放弃了必须完全自己做产品（不是不做），改为以资本投资进行控股、联合营之后，局面大为改观，产品是做不完的，市场是无限的，当然可以像伯克希尔哈撒韦那样，广泛的投资，这点自从刘炽平提出这一战略之后，执行非常到位，这一点我尤为感慨，腾讯的进化是无时不发生的，总在不断地修正自己，小步慢跑，不断试错。既不会冒进犯错，也不墨守成规，总是采用“赛马制”进行“小迭代”，“试错”的方式前行，这也是当年能最终干掉MSN的重要原因。实际上，你要说腾讯是互联网公司没问题，但是腾讯在资本市场的操作又很像一家超大的投行，不停的参股市场上有潜力、有未来的公司，据不完全统计，目前大概投资了超过800家公司。像美团、京东、永辉、快手、B站等这些大公司都是上市公司，腾讯的投资为被投资对象发展注入了更大、更快可持续发展的资金，也可以分享这些公司发展的红利，完全不用自己顶风冒雨，亲自操刀，还可以发挥自己的流量优势，为这些联营类企业进行导流、引量。最典型的就是当年自己搞拍拍网，最后也不成功，与阿里系在这一块的竞争始终不得其法，最后干脆自己就不做了，转而投资京东这一类的公司。比如阿里巴巴搞出了盒马鲜生，腾讯自己也没搞生鲜，最后拉着京东入股永辉超市，多简单啊，只是一个思路问题，局面立马大为改观。美国最早的快递行业属于大烂臭行业，因为员工都是八小时工作下的月薪制，反正干的好不好，送得快不快，及不及时都是一样拿钱，所以毫无效率，直到改为以件计价，销量立马就上来了，这个其实没什么可说的，最关键的是在当时，你是怎么会想到这个点呢，这就是思维的价值。
这里可以展开一点点，像腾讯这样搞投资其实其他公司是学不来的，一是它有强大的社交媒体带来的流量群体，其次是资金量非常大，大到可以影响被投资公司的战略发展。而且，最关键的是，一级市场的与二级市场的投资实在太不一样了，在一级市场，打个比方，看好某个行业，可以把该行业前五甚至前十的公司都投一遍，最后只要有一家成功，乃至上市，那就是巨大的收益。二级市场普通投资者没法这样搞，获得的信息有限，资金量有限，这几年很多时候，很多声音传出来，一窝蜂的学习ZL的高屋建瓴资本，查人家的持仓，看着人家投资了N家医药、医疗器械公司，赶紧抄作业，说实话，一样吗？这能一样吗？再举例子，人家重仓格力，我们知道具体原因吗，反正我不知道，我认为市场上流传消息的全是瞎猜的，真正的意图恐怕只有核心管理层比如董小姐与ZL等少数人晓得。”
分红京东股权后，我当时的看法是
“①投资战略可能出现调整。首先，腾讯不大可能放弃投资联合营公司这一块，这个既定战略是基于自己不做，或者做不好的领域就进行投资参股的方式进行，再通过自己的流量加持，完成布局，不管是京东、美团亦或是PDD与快手，都是这样来的。根据它自己公告说的，京东自己的造血能力已经足够，该到退出的时候了，那么这一部分是怎么考量的呢？我个人判断是：企鹅后续会逐步退出已经成熟的联合营公司。这样有两个好处，其一，持有股权其实和二级市场炒股区别不大，拿着的边际效应在不断降低，还不如通过温柔的方式退出，也可以回报投资者，从这个角度，我一直都认为腾讯管理层是非常顶级的，靠谱的；其次，拿着部分钱（如果不是全部分掉），还可以继续投资其它的企业，尤其是和高科技或者是与国家战略相关的方向，将来，那些前景可观的初创企业可能会更吸引企鹅的目光。其次，投资初创企业，这一点，非常重要，因为国家一直在鼓励、引导互联网巨头切切实实干点实体经济，发展高科技，这是在拥抱监管，这是在主动释放自己的责任心，未来会得到更好的回馈，你看，我不是退出京东嘛，以后再逐步退出其它联合营公司，也希望能获得更大的政策空间，这不，晚间的一则新闻让我闻到了熟悉的味道，一句话：真的很靠谱。这些事情是有联系的（今天（12.23），在国家健康委员会、国家教育部、国家疾病预防控制局的指导下，我们启动了“公共卫生人才提升项目”签约仪式）。”
最新的消息与我当时的判断基本一致，腾讯在未来投资方面会更多考虑初创的医疗健康以及新能源方面的企业，换句话说，互联网企业的投资开始收缩并变现了，这符合国家大战略以及未来的发展方向，值得期待。
就这样吧，腾讯控股是本人第一大仓位，我的看法完全可能来源于自己的禀赋效应，做不得准，本文不构成任何投资建议。
朋友们，周末愉快，投资顺利，幸福安康！