站在煤炭板块大跌之际，讲讲自己对未来煤炭行情的展望，同时也给自己壮壮胆：

本轮煤炭个股最高回调已达20%、最低回调10%，部分个股呈现出放量下跌的态势，可谓下杀快准狠，本散认为此轮煤炭下杀的因素主要包括以下几点：

1、煤炭供给相较于价格有滞后性，短期出现量价齐跌的现象。去年9月以来煤价中枢一直处于高位区间运行，焦动比偏离度很高，国内煤企在高煤价引导下扩产程度较高，存在超产嫌疑。今年开工后地产复苏程度低于预期、下游钢铁厂无原则库存积压、再加上今年减产审核趋于严格，导致短期内煤价下滑严重+未来产能收缩预期发酵，量价齐跌。分开来看，焦煤下游地产占比超过50%，受到的影响最大，本轮跌幅也最大；动力煤下游煤电需求同比增加，按理说价格应该企稳才对，但低价进口煤过多，导致供给侧承压，因此短期也在经历压力测试，跌幅相较于焦煤股小一些。

2、前期踏空资金加仓科技股，跷跷板效应下导致煤炭扮演了血包角色。这个没啥好说的。。2月份的时候煤炭板块情绪高涨，部分机构资金高切低去买了底部的核心资产和AI板块，煤炭被动变成了大冤种。但是基于目前的煤炭机构仓位配比情况来看，这些人迟早会回来的。

3、未来配置思路：1）动力煤淡季通常会持续到6月份，本轮煤价中枢基本跌到800左右就会企稳，然后边际弱复苏。根据公公的观点，淡季下杀过多、火电厂不提前累库，到了夏天旺季到来，煤价快速上行，那么当前时点在产能方面有增量预期的煤企就会占大便宜，享受量价齐升，这里重点关注中煤和兰花。2）资产负债表有修复预期，黑历史清算完毕，虽然管理层一言难尽，但是未来只可能变好不可能更差的公司也值得关注，典型的是昊华能源。3）煤电一体化，煤价跌的时候火电业务受益；煤价高的时候有长协保证、成本不会上升的太厉害，典型的如新集能源、内蒙华电。从本轮煤价下跌深浅程度来看，也是这些公司相对而言更有韧性，主力也更加坚定。

本散本金不多，不怕亏损，待两个月后来验证。##$兰花科创(SH600123)$ $中煤能源(SH601898)$ $昊华能源(SH601101)$