一、《回顾》
现在是2021年三月，继我们上一篇记录已经过去近四个月了。这几个月因为一些私事，没有什么记录的欲望。不过整体的市场表现，还是我们前一篇内容提到的八九不离十：
1、认为市场自12月后的主线是顺周期，是2021年最需要重视的板块；
2、认为市场12月后是上攻动作，至少持续到春节的一波像样行情；
3、认为抱团股的估值贵。
其实有关注笔者微博的朋友，会知道其实春节前几日笔者在微博提示了抱团瓦解的风险：
主要的逻辑，其实也很简单，就是抱团股节前的加速动作，使得与市场其他8类股票的偏离越来越大，这是一个很明显的头部动作。
只是，各路资金为什么毫无觉察力，这是让人比较不理解的。某社区还在不断暗示自己节后要加大A股投资资金规模。想来都是懂一点的，那些V的底层想法，实际上是预期市场出现07、15年那样的全面行情吧。但很明显是不现实的，流动性的角度就第一个不同意。那会的配资加杠杆多疯狂！如今就靠这些基金抱团用新发基金自己给自己抬轿子，头部几个人管理几万亿买那几百只票，太拥挤了！
接下里的事大家都知道了，“把钱还我，我不玩了！”基金抱团股暴跌，平均回撤20~30%。
二、《现状》
其实我在小圈子里的一些看法：
24日就觉得会发生一波轻微的踩踏事件，但是这种事件不会是发生流动性机会的导火索，因为只是局部资金的调仓和小规模赎回引发的机构仓位控制。要知道，当时的抱团局面，少数资金的叛变，就足以引发系统的调整。经济学告诉我们：边际决定价格。
实际上在3月8日左右的时候，笔者就表达了对市场调整点位的判断，只是市场继续杀跌了两日，当然了，都是普通人，早几日逃顶，早几日抄底也很正常，再说了，在股票投资哲学里，抄底逃顶这些技术面的动作并不是最重要的，这些所谓的分析和判断，更是没什么意义。重要的是你的mindset和操作系统。跑题了，有机会再多聊聊。
其实这波杀跌的原因，主要还是在后期配合了美债收益率不断大升的影响。简单说说原理就是在DCF现金流贴现模型orDDM股利贴现模型中，无风险利率作为贴现利率，会对PV现值的影响很大。毛估计的话，一般50bp可能市场就要引发二三十的幅度调整。
所以近期的市场反弹，A股不断参考美股的波动，反弹的很疲软。简单分析一下技术走势，用传统技术分析人员的思维来说呢，他们总会给出两种预案，没错，就是一个要涨，另一个要跌：
这是非常有趣的啊，市场除了上涨就是下跌，还分析什么呀？而且还不是说下跌的幅度是下方密集区，跌加弱势反弹所以会有一种反复确认底部的楔形整理动作，竟然说会有C！会直接杀到3200点的筹码区！
我只能说以上真的太书本形而上了，可能完全没懂波浪吧。在我这里的技术分析，只给两种预案：现在开始反弹、稍后开始反弹。
第一种：现在开始反弹
第二种：稍后开始反弹
所谓的现在【开始】反弹，就是认为其实之前根本就不叫反弹，叫反抽，或者说是筑底，而【现在】和【稍后】的区别，就在于阶段筑底结束与否，在于短期的一个可能存在的“反复”。
三、展望
最后的部分，我们来聊一聊对A股市场2021的预期。
在这次市场大幅回撤之前呢，笔者是对今年没有什么预期的，就想着能多挣点生活费过过日子。没想到市场进行这样可以说是可接受范围内的最极端演绎，想想也挺好的。毕竟这就是市场先生的本来面目，前几年市场抱团正欢，怕是早就忘了15年股灾1.0、2.0、3.0，忘记了18年单边熊的教训了。当然不会那么惨烈，更多的是点到为止。某种程度上，也可以说是一种幸福的忧伤吧。
股市是经济的晴雨表，相信大家都听过这句话。但是实际上，自美国08金融危机之后，市场更多的是央行的晴雨表了，就是央行搞宽松，市场就涨；不宽松，就死给你看。而央行的职能是平滑经济波动，这就造成了政策的宽松和收紧，是和经济周期相反的。简单的经济周期大家都了解过达里奥的短期商业周期和长期债务周期，简单的经济学理论不做赘述了。
2020年的疫情，美国疯狂印钱，直接给居民发钱并直接造成了市场疯狂上涨，相信大家当时都没想到是这个剧本。只是市场在疯狂拉估值之后，幸福的忧伤就开始了，市场会考虑政策是否会延续，是否会退出，这就造成了市场高位的波动，对事件的敏感度大增。这是无可避免的。
但是我们要关注的事实是，市场真实的政策退出预期是2023年，所以把握住这个大预期，其他的小预期都是波动，无非就是大波动or小波动的区别，这是美股的情况。可怜的是A股，不管大还是小波动，A股第一个说“我先趴下”。这下我们就不得不做一个提醒了，就在昨日的中美对话，我们的外交团队是和美团队平级而坐，自信满满的啊！要自信啊，兄dei们！
之前我们谈过，对疫情的有效控制，使我们的经济率先复苏，但也使得市场对央行收紧流动性的早早警惕，加上政府工作报告中提到对21年GDP增速目标6%，远低于国内外分析师的8%实际gdp增速，就引发了一些可能政府借机做内部整顿的担忧，这些都是客观存在的理性分析。
不过话说回来，天下无不散之宴席，舞会的音乐总有停止的时候，都是没有问题的，BUT，NOT TODAY! 这一点尤为重要，过度对市场行为进行解读，是目前的最大风险。
分析是不重要的，交易系统最重要。这是现阶段我们对账户操作的重要思维。区别于投资机会，因为现在市场中，很少有值得投资的标的。高质量股普遍存在高估值的问题。所以更多的是去把握交易机会，也就是注意风险收益比，在目前这个阶段来看，是个不错的时间点。主要是考虑到市场price in 了包括通胀预期和政策退出节奏等事件造成的波动之后，市场会更关注业绩因子。
量化指标：底部信号和市场重分配。
