近期A股市场连续震荡回调，从结构上看，行业快速轮动；从风格上看，大盘和小盘风格出现明显分化。
如何应对近期的震荡行情？哪些行业板块值得持续关注？如何寻找投资机会？涨乐财富通首席财富官工作室多名投资顾问发表最新观点，以飨读者。
关于科技成长
近期，科技成长股继续反弹，板块热点转向消费电子、AI应用等，该市场热点的持续性如何？投资者可以关注哪些方向？
涨乐财富通首席财富官工作室投资顾问吕允允表示，科技成长是具有持续性的，其中三个细分方向可以重点看。第一，消费电子行业正在回暖，全球智能手机出货量，台式机、笔记本的出货量都在增长，预期2024年消费电子会有更明显的复苏。
第二，苹果和华为等厂商正在推动AI功能的发展，国内外政企投资AI行业的热度不减，大模型层出不穷，产品不断更新，量变或引起质变，无论是B端，还是C端均前景广阔。
第三，半导体产业在发生微妙的变化，台积电将针对3nm、5nm先进制程和先进封装执行涨价，半导体新一轮涨价潮或开启。
这三个方向基本面都在走好，这会提振机构资金的信心。再仔细观察市场，最近大市值的半导体/消费电子的公司股价在持续上涨，这说明大的机构资金，包括北上资金在内，开始看好科技成长，其中相对低位的量价齐升是值得关注的。另外，对于市场资金来说，可选择方向并不多，有色、黄金等板块前期已经经历大涨，相对低位的半导体、消费电子无疑是具有吸引力的。
涨乐财富通首席财富官工作室投资顾问唐一歌认为，当前以硬科技、国产替代为代表的科技板块，正处于类似中特估2023年年初的时点，硬核科技股有望迎来一波估值重塑。核心逻辑主要是政策密集支持科技创新。在新质生产力中，科技是新质的本质核心。近期国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（简称"国家大基金三期"）成立，六大国有银行齐发公告拟向国家大基金三期出资，这是新一轮扶持的体现。除了内部政策外，今年海外的大选因素可能也将成为国产替代硬核科技的持续催化力量。
后续科技成长可重点关注的方向包括新兴科技，如AI+、半导体、高端装备等，其中人形机器人和AI手机、AI PC等新兴科技的发展有望给经济生活带来巨大变化，潜力较大。
关于煤炭
随着夏季用电高峰临近，煤炭板块迎来投资者的关注，也曾走出“眉飞色舞”行情。作为偏防守型的板块，煤炭板块近期是否有机会？
涨乐财富通首席财富官工作室投资顾问李雪认为，近期煤炭板块陷入调整，一方面由于焦炭价格第二轮降价落地消息面的影响，另一方面是由于前期煤炭板块涨幅较大，因此近期板块形成回调。
但李雪表示，仍然看好煤炭板块长期的配置逻辑。主要有两点原因：第一，基本面改善带来的高分红回报潜力仍对资金具有吸引力。在当前低利率环境下，煤炭行业现金流的稳定性及高分红比例带来的投资回报，支撑了板块当前的景气表现。在煤炭价格仍有上行空间的基础上，相关上市公司的盈利及现金流均具有较高确定性，因此支撑板块未来可持续的高分红。根据Wind数据，目前看，中国煤炭板块样本上市公司的股息率在5.7%，若股价进一步调整，股息率也会提升。
第二，对标全球能源体系定价，中国煤炭板块具有估值提升空间。在全球能源系统相互关联的背景下，长期来看，中国煤炭价格中枢或将受到海外能源价格上行趋势的带动而提升，根据Wind数据，中国煤炭板块样本公司2024年EV/EBITDA倍数为3.8倍，而美股公司近五年EV/EBITDA倍数均值为6.7倍，因此，从估值上看，仍有提升空间。
据此，看好煤炭板块长期表现，若近期有回调，则需重点关注低吸机会。
涨乐财富通首席财富官工作室投资顾问吕允允认为，煤炭近期是具有投资机会的。南方近期连续阴雨天气，加上加大水利发电的原因，导致煤炭整体日耗水平提升有限。但未来随着多数沿海城市气温升高，可能在6月底迎来需求拉升，动力煤价格仍具上涨动能，弹性较大。未来3-5年，煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性。近期煤炭板块虽有调整，但高股息资产对资金仍具有较高吸引力，因此下方空间有限。有些投资者担心煤炭行情已见顶，实际上目前购买煤炭板块的资金多是机构资金，这些资金的选择范围有限，如果抛却煤炭可能很难找到好的方向。
关于有色金属
今年，铜等部分有色品种及贵金属品种出现较大幅度上涨。但从5月下旬以来，黄金、白银、铜等出现一轮回调。怎么看待有色的这一轮回调？这是否意味着有色的行情到头了？
涨乐财富通首席财富官工作室投资顾问魏硕认为，有两大逻辑影响有色金属走势：一是美联储降息，二是国内经济复苏。
从未来美联储降息角度出发，降息会降低企业和消费者的融资成本，从而增加对有色金属的需求，这些金属通常用于制造和建筑行业。降息可能会减少债券和其他固定收益投资的吸引力，导致投资者寻求更高回报的投资，比如有色金属等商品。
从国内经济复苏的角度来看，经济复苏通常伴随着工业生产和建筑业活动的增加，这些行业是有色金属的主要消费者。随着生产和建筑项目的增多，对铜、铝、镍等有色金属的需求也会增加，经济复苏还会带动下游行业如汽车、家电、电子等的需求增长，而这些行业是有色金属的重要消费领域。
总的说来，有色金属是战略性资源，是内外共振、大小金属共振的大行业，有色金属的上涨并不是由前期的短期催化因素而产生，而是长期多条逻辑线支撑的行业。虽然短期或由于期货价格的回调而产生波动，但是长期逻辑不改，依旧对此行业有很强的预期。
涨乐财富通首席财富官工作室投资顾问唐一歌认为，美国5月通胀数据低于预期，美联储或将更加关注就业和经济活动的运行情况。基本金属价格受淡季因素影响，需求端支撑较弱，未来可能会偏弱势震荡。
贵金属方面，美国通胀数据对金价影响钝化，美联储的预期管理和经济活动数据将成为影响金价的主要因素。另外，根据数据显示，在全球央行放缓增持黄金脚步后，5月，中国人民银行也暂停了之前连续18个月的增持黄金储备。预计金价短期将延续震荡。
铜价受到美联储降息不确定性影响，短期有望高位震荡。从中长期看，铜供需缺口扩大趋势还将持续，从供给看，由于扰动因素不断，将持续紧缺，从需求端看，在能源转型、新兴市场崛起的背景下，则有望稳定增长。
首席财富官工作室
个人简介
吕
允允
允
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唐
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歌
多年投顾服务经验和市场投资分析经验，擅长行业深度分析、热点风口机会挖掘以及技术面分析。
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魏
硕
擅于把握宏观规律、抓住重点行业投资拐点，主要研究高成长性公司的弹性周期。
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