回首2023年，外有美联储加息影响，内有经济复苏不足预期、信心不足，A股起起伏伏、轮动多变，市场情绪也走到了较悲观的位置。展望2024年，各大类资产行情将如何演绎？私募策略如何应对市场变化？
值此辞旧迎新之际，省心研究院《私募英雄汇》栏目联合华泰证券上海分公司举办《知行合一，共赴新程 | 私募新春策略会》全天候直播，邀请重磅嘉宾：乐瑞资产多策略投资总监韩迪、蒙玺投资创始人&总经理李骧、均成资产执行董事&投研总监司维，携手华泰证券首席投资顾问、私募研究专家，与近10万投资者朋友在直播间共话市场前沿观察、洞悉投资配置方向。
现场直击
乐瑞资产：
全景投资 应对混沌
清华大学应用统计硕士，数理基础科学学士。2013年加入乐瑞资产，现任乐瑞全景策略投资经理，擅长以全球化视野及独特的共振理念捕捉投资机会，其投资风格适应复杂环境，在混沌市中兼具进攻性与防守性。
管理人介绍：乐瑞资产是中国首批债券私募基金管理人，成立13年，目前主要策略有债券和宏观策略。蝉联8届金牛奖的债券私募基金管理人(2013年至2020年)，并揽获多个国内外资管行业奖项。
时代变化下的策略进化：全景策略
乐瑞资产多策略投资总监韩迪在直播间回顾了“全景策略”的研发初衷。韩迪于3年前创立了全景策略投资流派，源于其对时代变化的紧迫感，当时预判到全球地缘格局变化将会引起投资领域的巨大范式变化，且欧美宏观波动对国内投资的影响开始重大起来，传统投资流派可能遭遇挑战。全景策略最重要的投资理念，其实就是在国际局势日益混乱，投资难度日益加剧的时代，依然致力于努力实现稳健的投资体验。
全景的名字意指全面、景象：
全面：在全面的角度一览无余，研究范围包括国内国外的经济领域、全球重要产业、极端天气、地缘政治、市场结构等；
景象：在宽广的范围内寻找最好的资产，涵盖了股票、债券、商品、汇率四大领域中最为成熟的投资品种。
区别于传统策略，全景策略有三大特色：
1
尽可能在复杂投资环境里追求稳健，在震荡市和下行市场里追求较强的抗跌能力；
2
希望策略表现不依赖任何一个资产必须是下行市或者牛市。某些市场持续不佳，依然可以在别的资产获得收益，因此与各类资产相关性低；
3
投资范围囊括国内外主要资产，能够在不同国家不同资产中，比较和寻找优势资产投资机会。
全球投资研判：风险与机会并存
2024年，各大类资产怎么看？
韩迪认为，2024年权益市场风险与机会并存，风险来自于时代变化、主流观点受到挑战；另外区域间分化可能会延续，这是因为不同区域宏观经济的特征差别巨大。具体到市场，当前美日印股票的短期估值并不友好，投资者需要留意回撤风险，日本股市的长期股市需要谨慎推敲。印度股市短期存在信用收缩的风险，但长期潜力则应该更重视。
债券方面，通胀放缓的确会推动美联储宽松，海外利率市场最大的风险在于目前的估值并不友好，今年有可能延续去年大幅翻覆的情况。国内方面，债市经历连续两年的大涨后，在偏低收益率的情况下介入债券资产，一定要留意国内财政政策和经济的变化。未来如果财政力度超预期加码，经济上行超越市场预期，债券可能出现阶段性调整风险。
蒙玺投资：
量化技术达人
投资“另”辟蹊径
中国科学技术大学化学物理学士，美国布朗大学理论化学硕士。具有15年以上量化策略开发及交易经验，致力于研究股票、商品期货、股指期货等市场的低延迟交易策略。
管理人介绍：蒙玺投资成立于2016年，是一家专注于量化投资的对冲基金公司。公司以发展另类数据为核心，从全球200+数据源，深挖多品类Alpha，超额相关性较低。
走进蒙玺投资
蒙玺投资采取怎样的运作模式？创始人&总经理李骧为大家揭晓，蒙玺采用“大组+小组”复合型管理方式，策略早期比较有效的时候，小组是有优势的。随着市场发展，竞争更激烈，大组的模式可能效率更高。
李骧也在直播间分享了挑选私募的维度，首先是对历史数据的考察，这最直观但也有一定滞后性，需要用长期的眼光，3-5年的评价更能获得公允的评价。此外，考察投研团队、核心角色、策略布局等。需要注意的是，单一年份超额最高的一定要小心，因为可能是暴露风格带来的收益。
以另类数据为核心的选股
蒙玺投资注重另类因子的开发，李骧解释道，所谓另类数据是不同于传统的交易所披露、公司公告披露的新数据，包含维度很广，比如分析师的一致预期、舆情。随着科技发展，数据收集工具更丰富，数据积累就更多。相比传统的基本面因子和量价因子等，另类数据挖掘门槛更高、更为有效，从另类数据挖掘出来的超额收益更为低波动，与同类策略超额相关性更低。
投资积极拥抱人工智能浪潮
近两年ChatGPT爆火出圈，有人说这是一次新的科技革命，李骧分享了他对人工智能的看法：人工智能会作为量化投资的重要工具之一，应用将非常广泛，包括因子挖掘、组合构建各个环节。ChatGPT叫做通用大模型，主要是提升工作效率，可以用于数据的整理。
均成资产：
深耕CTA 稳扎稳打
北京大学物理学硕士，2015年着手研究商品截面策略，行业积累较深。其策略与市场大部分的CTA管理人策略的相关系数低，受策略同质化影响相对较小。
管理人介绍：均成资产是国内最早的一批量化CTA管理人之一，成立于2016年，目前管理规模近50亿，以CTA策略为主，另外还有量化股票策略以及混合策略。
注重投资逻辑
均成资产创始人、投资总监司维对话华泰证券私募基金研究专家肖倩、上海分公司天钥桥路营业部总经理付晨静，跟大家分享了投资理念。均成注重投资逻辑，要求对每个数据的使用、每个策略构建的过程弄清楚为什么做，基于投资逻辑一点一点的去抠策略细节。
CTA配置价值大揭秘
截面CTA策略是什么？为什么均成CTA以截面多空为主？司维解释道，截面策略就是构建多空两个篮子组合，希望持有的多头组合涨的多一些，跌的少一些，空头组合的价格相对下跌较多或者上涨较少。这样的方法实现了多空对冲，持仓的多空市值相对均衡。而时序策略在极端行情下可能会大部分都是多头持仓或者大部分都是空头持仓，比如在2016年11月11日夜盘的时候，好几个品种从涨停转为跌停，很多时序策略会有非常巨大的波动，而当时截面策略的波动就比较小，而且有小幅盈利。
此外，CTA策略波动还要看分散度、仓位水平等很多因素。CTA本身的价值在于和股票是差异化的，相关性比较低。我们的CTA+股票策略，组合的目的就是为了在增加较少波动的基础上增厚较多的收益，希望能给客户有更好的投资体验。
2024年市场展望
2024年商品市场展望如何？司维相对比较乐观。金融体系定位于服务实体经济，期货市场作为服务市场工具，效果是比较显著的。预期后续期货新上品种的速度会有所发展，全市场期货成交金额扩张，也说明期货市场的参与度越来越高，展望来看还是有机会的。
什么是私募英雄汇？
《私募英雄汇》是华泰证券涨乐财富通唯一的私募主题直播栏目。每周三13:30-15:00，独家对话私募基金的创始人、CEO、金牛奖得主，多次直播连线香港、美国纽约，揭开主观、量化等各大私募基金的神秘面纱。直播间还有省心研究院私募基金研究员、涨乐首席投资顾问，陪您对话私募管理人，洞见市场，解惑投资。
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直播嘉宾：
韩迪：P1000270100001，乐瑞资产宏观策略投资经理
李骧：P1063294100002，蒙玺投资创始人、总经理
司维：P1061222100001，均成资产执行董事、投研总监
朱文洁：A2019070106735x，S0570615090006，华泰证券首席投资顾问
付晨静：A2021122900230x，S0570622040021，华泰证券上海徐汇区天钥桥路营业部总经理
徐宇航：A20190627097887，S057062306002，华泰证券省心研究院私募基金研究专家
李波：F1180000000125，S0570615110008，华泰证券省心研究院私募基金研究专家
肖倩：F1620000000290，S0570623030007，华泰证券省心研究院私募基金研究专家
风险提示：
本活动视频和文字内容仅代表该场嘉宾的个人观点，不代表华泰证券的任何立场，不构成任何投资建议，亦不作为对任何投资标的的宣传推介。私募产品仅面向符合条件的合格投资者销售，投资者应谨慎了解私募产品各项风险，并以产品合同等法律文件为准。市场有风险，投资需谨慎。
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