文峰股份近日发布的公告，该公司全资子公司2021年10月认购的2亿元守朴资产旗下私募基金，因“踩雷”当代科技发行的债券，截至2022年6月30日，净值已跌至负数。
一则上市公司公告，曝光了一家债券策略私募的巨大风险。
根据文峰股份近日发布的公告，该公司全资子公司2021年10月认购的2亿元守朴资产旗下私募基金，因“踩雷”当代科技发行的债券，截至2022年6月30日，净值已跌至负数。而由于文峰股份未及时发现这一投资亏损事项并予以及时披露，被江苏证监局出具警示函。
在多位业内人士看来，守朴资产旗下产品的巨幅亏损暴露出其持仓过度集中、风控缺位等问题。而且根据今年4月托管方总结的要求，债券私募备案时便被要求单券投资集中度不超过基金资产净值的25%。未来，私募管理人应提高风险意识和风控水平，尽力保障投资人利益。
01.
私募净值罕见成负数
8月22日，文峰股份发布公告称，公司于8月21日收到中国证券监督管理委员会江苏监管局（简称“江苏证监局”）出具的警示函。
警示函指出，经查，2021年10月，文峰股份披露公司全资子公司南通文峰大世界电子商务有限公司（简称“文峰电商”）以自有资金2亿元认购守朴行业优选1号私募证券投资基金（简称“守朴优选1号”）。公司认购守朴优选1号时，该基金单位净值为0.9821元。2022年4月，该基金单位净值跌至0.1319元，上述亏损超过公司最近一期经审计净利润的10%。公司怠于履行投后管理权利及义务，未及时发现上述投资亏损事项，迟至2022年7月15日才在临时公告中对上述投资亏损情况予以披露。
江苏证监局认为，黄明轩作为公司财务总监兼投资主管部门的负责人，何兰红作为公司董事会秘书，未忠实、勤勉履行职责，未保证公司上述临时信息披露的及时性，对文峰股份及上述人员采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
梳理公开披露信息可见，守朴优选1号因“踩雷”当代科技，净值跌跌不休。
文峰股份在2022年7月15日披露的公告显示，守朴优选1号直接持仓或穿透持仓债券的债券发行人均为武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”），该基金2022年5月31日单位净值便跌至0.1308元/份。文峰股份还提示称，当代科技已经出现较大规模的债务违约，出现资产被查封、扣押或冻结，出现持股公司股权被法院冻结等多起负面事件，因此，守朴优选1号持有的债券均可能面临较大的兑付风险。
2022年8月30日，文峰股份再度披露进展公告称，守朴优选1号2022年6月30日的单位净值为-0.0283元/份。“由于守朴优选1号目前持仓的债券出现信用风险，估值持续下滑，因此该基金持仓债券的估值已低于基金负债（正回购融入资金），导致该基金单位净值为负。”
02.
持仓高度集中惹的祸
中国证券投资基金业协会公示信息显示，上海守朴资产管理有限公司成立于2018年1月，于2018年9月完成登记，机构类型为私募证券投资基金管理人，管理规模在20-50亿元之间。根据其发行的基金产品类型来看，守朴资产是一家以债券策略为主的私募管理人。
为何一家公司出现债务违约，会导致一只基金净值转负？在多位业内人士看来，持仓过度集中是主要原因之一。
从上市公司公告中可知，守朴优选1号直接持仓或穿透持仓债券的债券发行人均为当代科技。
据悉，当代科技成立于1988年7月，业务覆盖医药、地产、文化等领域。根据公司官网，截至2020年9月30日，当代科技资产总额曾逾1000亿元，参控股若干家上市公司。不过，2022年开始，当代科技方面持有的人福医药、三特索道便开始出现被强制平仓的情况。今年7月12日，人福医药还发布公告称，控股股东所持股份被轮候冻结，当代科技累计被冻结及标记股份合计占其所持股份比例的100%。
“一直以来，私募的持仓比例限制相对自由，因此部分管理人会通过持有单券或间接持有发行人相同的债券来实现相对较高的收益。但今年以来，宏观经济整体仍处于弱复苏阶段，债券违约风险提升，此类打法极容易造成净值的巨幅调整，甚至如果私募加了杠杆，基金还会因爆仓出现负净值的情况。”一位私募人士坦言。
事实上，今年4月，监管就关注到了债券类私募存在的风险。
业内人士透露，根据某托管方总结，今年4月私募备案产品时便被要求：私募单券投资集中度不超过基金资产净值的25%；存续产品债券投资比例过高，或已存在风险债的，需提供相应压降计划，后续产品审慎备案；投资于城投债且自然人投资者超过30人或净资产中自然人出资规模比例超过50%，需降低“涉众”规模后再进行新产品备案。
除了持仓过度集中，多位业内人士还表示，一些私募在风险识别、信用评级等方面的疏忽，也极大提高了“踩雷”的风险。
03.
管理人需提高风险意识和管理水平
近年来，伴随着私募行业的快速发展，上市公司买私募的脚步不断加快。据私募排排网不完全统计，截至8月21日，今年以来共计9家上市公司认购了8家私募旗下的9只私募产品，合计认购金额为7.12亿元。
“以往由于具备刚性兑付属性，银行理财、信托等是上市公司理财的首选和优选。但近年来，随着刚性兑付的打破，上市公司将目光转向了私募基金。去年以来，很多私募管理人注重对上市公司客户的宣传与维护，以定制化、差异化策略服务其理财需求。”沪上某私募掌门人说。
在此背景下，业内人士认为，私募管理人需更加注重风险管理，进一步体现绝对收益优势和价值。
海益基金总经理刘筱新表示，为投资人创造绝对收益是私募最重要的价值之一，尤其是债券投资更需要敬畏风险。“债券标的的收益存在天花板，这意味着风险补偿存在上限，因此控制风险十分重要。”
远惟投资总经理、投资总监王烁杰也称，私募若要行稳致远，需不断提升风险意识和风控水平。“目前，管理波动的方式可以分为两种：一是在深度研究的基础上，结合市场情绪进行仓位调整；二是扩大投研团队的覆盖范围，在市场风格和行业的轮动中保持净值曲线平稳向上。”
来源 |上海证券报，转载自涨乐财富通APP
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