吉姆·克莱默（Jim Cramer）：关于这样的债券利率恐慌的历史告诉我们什么
对于某些股票，我们可能会面临真正的痛苦。五种不同的。
经过 吉姆·克拉默
二月27，2021 | 美国东部时间下午02:01
本文中的股票行情： COST， WMT， CLX， CRM， WDAY， PEP， KO， PFE， MRK， AEP， CCIV， FSR
在与债券相关的抛售中，我们在哪里？我们三分之一吗？三分之二？还是我们需要在哪里开始购买？
正如我已经说过的，我已经研究了过去几十年中所有的利率恐慌，而这几乎跟着美联储感到有压力将利率从一个非常低的基础上提高的形式。
这些恐惧都有以下共同点：
某些措施的通货膨胀似乎无法控制。在这种情况下，木材是一年内翻了一番的木材。铜，实际上是中国的需求，上涨了4美元以上；和石油，价格在60美元以上。他们是可见的，他们说美联储必须采取行动。像我们一样，已经创建了许多股票，它们以稳定的汇率表现最佳。这些股票之所以变得有毒，是因为它们被视为危险的地方，因为它们没有实际的收入或销售量。这些股票需要低通胀才能长期获得回报，但他们并没有做到这一点。财政部因支出过多而受到袭击。在这种情况下，由于科学的原因，大流行似乎正在逐步发展，因此我们拥有庞大的刺激计划。但是，支出通常是这些恐惧的核心。我们从美联储无法控制的更高利率中获得了不足。
现在，在我开始讨论每个问题之前，我想提醒您，所有这些都是在债券市场真空中发生的。如果您在本周末阅读沃伦·巴菲特的信，您会看到无拘无束的资本主义以及这四点意味着什么。它们对他来说是喧闹的声音，尽管他以110亿美元减记的Precision Castparts令人震惊，但我什至都不认为他会听到这句话，这提醒人们，没有人能幸免于“当下”。巴菲特六年前以320亿美元的价格收购了这家优秀的飞机零件公司。巴菲特承认，当时的价格太高了。
尽管如此，巴菲特的来信还是一如既往，那就是，如果您采取长远的眼光，事情将会取得平衡，而这次，他并没有因为任何人试图在家中而责备他。谢谢你。
现在让我们处理当前的问题。许多投资者，特别是新投资者，没有得到债券和股票之间的相互关系。太简单了，这里有三个交叉点。首先，利率上升使对股票的竞争加剧，有人会说，由于利率的“大幅度”变动，普通股的股利流已经受到债券固定收益流的威胁。我认为这是芥末酱。债券仍然没有吸引力。如果您不同意，请再次阅读巴菲特。其次，利率本身就是未来的信号，未来就是我们将要通胀，通胀对股票不利。解释为什么不好的原因有点像解释一支足球队为什么不好的原因。它损失很多。通货膨胀不利时，您会损失大量股票。第三是最难的：收益触发算法的价格提高，该算法可以压低单个增长股票，同时还能稳定周期性股票。后者之所以不能走高，是因为希望减少风险敞口的大型宏观基金对标普期货的拉低。但是周期性股票受到青睐，并且由于多年的休眠期，周期性股票很少，而且它们甚至不等于那里增长股票的十分之一。他们不能领导。
那么，我们在哪里？我不想忽视最乐观的情况：星期五的最后十分钟太可怕了，但是费率并没有提高，所以我们可能比我们想象的要走得更远。
但是我认为这太乐观了。我们尚未通过刺激措施。当这笔钱被分配并且我们已经完全接种疫苗时，美联储没有受到压力。只有这些变体（恶意变体）才能使疫苗接种计划脱轨，我认为它们不会那么严重，这仅是因为我们的科学家现在已经领先了这一步。
那会发生什么呢？
我认为，当我们遇到这些恐慌时，没人会在场外获得足够的金钱来利用它们，而您的共同股东就是您的敌人。他们不想坐下来，巴菲特，也许是因为他们有选择权，或者是因为他们有保证金，或者是因为他们认为市场操纵不当，或者他们不了解债券市场之间的相互作用。
他们不了解的是，即使利率微不足道，甚至比40年前的13％或90年代这么长时间的7-8％都微不足道，这意味着，按百分比计算，大笔资金会吓到。
另外，我们还没有问到杰伊·鲍威尔（Jay Powell）当每个人都接种疫苗时会发生什么的问题，他说：“您知道吗，一年前我们将利率降至零，现在是时候让他们提高利率了。”
直到听到您必须保持一些干粉为止。请注意，我没有说“如果您听到了”。在某个时候，如果经济增长并且有一千万人被重新雇用，保持低利率将毫无意义。
因此，长远的回答是，直到鲍威尔打破当前观点，这种恐慌才会结束。
这意味着某些股票可能面临真正的痛苦。
什么样的股票？
五种不同的。
首先，有些公司去年表现不错，而今年可能不那么好。您现在就可以实时地与Costco（COST）和Walmart（WMT）进行比赛。我知道有些人为这些公司承担的更高的劳动力成本所困扰。其他人则担心，现在非必要的零售商又回来了，这些公司的表现必须更糟。
我说，这就是为什么您已经下降得如此之快的原因。沃尔玛距大流行开始仅13点。即使现在它的大部分竞争已被摧毁，您是否认为它的价值不及那一刻？当然不是。与Costco相同。这是两家惊人的公司，它们的股票会随着时间的流逝而上涨，因为它们赚了很多钱。对于某些粗略的持有人来说，这甚至是无法想象的。因此，您可以打赌，就像Clorox（CLX）一样，这些公司的股票将在图表上调情，表明没有创造任何价值。我们购买它们的 原因是Action Alerts PLUS，因为它们的价值要比大流行开始时的价值低，这是不正确的。
因此，我要说的是，有些股票已经接近要去的水平，只需要再迅速下跌一次，以至于买进速度可能太快。
然后是第二个队列，即Salesforce（CRM）/工作日（WDAY） 团体。这些公司正开始真正实现惊人的销售，而这是很难想象的。这些都是递延收入业务，因此大多数人都看不到两家公司在过去几个季度中所取得的突破。抛售荒谬吗？一点也不。当利率正在上升时，情况并非如此。如果您使用2015-2016范式，这里最大的担忧将是当这个队列中的一个人错过并以LinkedIn当时的方式指责经济时。我认为这种情况不会发生，因此IMO不会出现30％至40％的下降。同样，这意味着当鲍威尔承受过重的压力并说出神奇的话时，当我们期望我迅速采取行动时，这组人就是买入。股票将在此之前触底，但我们还没有到那儿。
第三类：应该从更高的利率中受益的公司。我不希望您甚至想一想他们实际会做的事情。在这种恐慌中上涨的唯一股票是像铜公司这样的纯商品股票，它们一直上涨，直到主要客户中国停止购买或者我们有更多的矿山要开张（这种情况现在正在发生）。人们说的会上涨的股票将是周期性股票和银行股票，但这是一个新闻。当利率上升而美联储没有跟进时，银行会在您的存款中增加一些额外的资金，但在报告收入之前，通货膨胀会掩盖这种情况。周期性的反弹不会持续，因为太多的人会担心利率上升而错过的数字。无论如何，这些公司都是糟糕的领导者。他们太少了。
第四，高产者。这些必须降低到收益率更高的水平，才能降低拥有的风险。您可以观看百事可乐（PEP）或可乐（KO）或辉瑞（PFE）或默克（MRK），然后看看发生了什么。美国电力公司（AEP）也是一个很好的止痛药。您看不到它，但是您知道它正在发生。我喜欢这里的这个小组，因为它现在开始过度补偿。这是因为人们开始对那些在经济开放时表现更好的股票进行改组-只有少数几个股票-这些股票是这一行动的动力。较低的口号虽然是口号，但并不低。
然后是最后一组，新成立的公司，以及基于电动汽车或替代能源或SPAC希望的公司，这些公司已经找到了公司，但相对于公司而言，SPAC被高估了-丘吉尔资本IV（CCIV）-清醒汽车公司前面和中间。我不知道这些能走多低。他们太多了。他们没有被关注。它们确实是华尔街炒作机器的一部分。有些人可以坚持，因为他们有一个很好的概念： 请参阅Fisker（FSR）。但这是逐案的，这里仍然有很多钱要损失。
我知道我不会寻找一种值得购买的方案。但我确实认为，排在首位的是Salesforce高增长的收入部门。为什么？因为每一次恐慌都随着这些股票的上涨而结束，所以这就是为什么您必须关注它们并开始购买它们的原因，实际上现在是因为它们倾向于预期我刚刚写的所有内容。
记住，我不是在给你希望，只是历史。但是历史几乎永远不会错。我认为这次也不会错。
（Costco，Walmart和Salesforce.com都在Jim Cramer的Action Alerts PLUS会员俱乐部中持有。要在Jim Cramer买卖这些股票之前被提醒吗？立即了解更多。）
每次我为Real Money撰写文章时，都会收到一封电子邮件警报。单击本文的我的旁注旁边的“ +关注”。