分众传媒发布2018 年业绩快报：实现收入145.51 亿元，同比增长21.12%；归母净利润58.28 亿元，同比下降2.95%，业绩落入此前预告58-62 亿元，符合预期。我们预计扣非净利润约为50.36亿元，同比增长3.8%。
关注要点
4Q18 营收增速放缓。公司4Q18 营收为36.74 亿元，同比增长11.89%。增速不及前三季度（3Q18 同比增速为21.94%，1-3Q18同比增速为24.59%）。
与卡夫不同，分众的再投资，是为实现中长期“500 城500 万终端”的战略目标，公司自2Q18 起加速扩张电梯类媒体资源，我们预计2018 年底电梯终端超过260 万个，同比增长超过70%。受此影响，媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等同比均有较大幅度增长，导致2018 年下半年以来利润增长受到影响。我们预计4Q18 扣非净利润为8.38 亿元，在终端点位快速扩张成本增加的情况下，同比下滑42.21%。我们预计扩张带来的成本、需求相对低迷将持续影响1Q19、2Q19 利润指标。
但是与卡夫不同 $分众传媒(SZ002027)$ 现金流是持续增加的，就是投资得到回报，目前与阿里的合作，将继续有于公司的广告精准投放和收入增长动力。