使用沃伦巴菲特自己的股票估值方法，伯克希尔哈撒韦股票看起来非常便宜
发布于2018年10月17日星期三•美国东部时间上午11:44 | 5小时前更新
莉兹莫耶
关键点
伯克希尔首席执行官沃伦•巴菲特（Warren Buffett）也是最成功的价值型投资者之一，他谈到了“透视收益”的概念。【巴菲特提出了一个完美的衡量方法-----透视盈利（Look-Through-Earning）。“Look-Through-Earning”这一概念由巴菲特原创，用来表示中小投资者从上市公司年度盈利中按持股比例所分摊到的那部分盈利，具体计算方法为每股收益×持股数量，也可以通过持股市值×持股内在收益率（市盈率倒数）求得。】公司向投资者支付股息，但他们也保留了部分收益。随着时间的推移，公司将这些留存收益投资于更高的回报率，最终提高其股价，使投资者受益。摩根大通（JP Morgan）分析师萨拉德威特（Sarah DeWitt）计算，伯克希尔在其股票投资组合中的未分配收益份额为120亿美元，即每股伯克希尔B类股票约5.19美元。
沃伦·巴菲特
David A. Grogan | CNBC
摩根大通（JP Morgan）分析师表示，伯克希尔哈撒韦公司的B类股票应该会走高，但市场并没有对该集团2000亿美元的大规模股票投资组合的贡献给予足够的价值。
伯克希尔首席执行官沃伦•巴菲特（Warren Buffett）也是最成功的价值型投资者之一，他谈到了“透视收益”的概念。公司向投资者支付股息，但他们也保留了部分收益。随着时间的推移，公司将这些留存收益投资于更高的回报率，最终提高其股价，使投资者受益。
在评估投资时，巴菲特不仅关注公司的营业收入，还计算伯克希尔的留存收益份额，减去税收。
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“我们买回了一点”伯克希尔股票
巴菲特表示，这种想法迫使投资者长期评估股票。“在打鼾时，我们继续赚更多钱，而不是活跃时，”他在1996年给投资者的信中解释道。“多年来，我们的透视收益增长良好，我们的股价也相应上涨。如果收益的这些收益没有实现，那么伯克希尔的价值几乎没有增加。“
摩根大通（JP Morgan）分析师莎拉•德威特（Sarah DeWitt）计算出，伯克希尔在其股票投资组合中的未分配收益份额为120亿美元，即每股伯克希尔B股约5.19美元。但市场并不总是在分析中包含这一点。DeWitt表示，无视投资组合的贡献，伯克希尔的B类股票看起来昂贵，约为每股盈利的20倍。
但包括计算在内的另一个故事。DeWitt对2019年每股盈利的估计为10.25美元，她表示总观察收益为15.44美元。B股的交易价格约为209美元，相当于2019年的透视收益的13.6倍。
伯克希尔B股的13.6是低位。分析师指出，其历史性的平均价格与观察收益接近17。她的B股2019年12月的目标价格为250美元，比目前的交易价格高出约19％。
“我们认为Berkshire Hathaway是我们覆盖范围内最有价值的游戏之一，”她在周三给客户的一份报告中写道。
难怪巴菲特最近同意降低伯克希尔哈撒韦公司利用其1200亿美元现金回购自己股票的标准
伯克希尔哈撒韦股票看起来便宜沃伦巴菲特的措施
通过
安德鲁巴里
2018年10月17日美国东部时间上午11:55订单重印打印文章
伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特。
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你如何让 Berkshire Hathaway 看起来价格过低？以首席执行官沃伦巴菲特的方式看待其盈利。
据摩根大通（JPMorgan）分析师萨拉德威特（Sarah DeWitt）周三发布的一份报告显示，通过使用一项名为“透视收益”的财务指标，该公司试图将伯克希尔巨额2000亿美元股票投资组合中的公司利润纳入伯克希尔的收益，其股价突然变得更便宜。
根据透视计算，她计算伯克希尔预计2019年盈利增长约50％，达到每股15.44美元 - 远远高于她对经营利润的10.25美元预期，这符合目前的一致预期。
她的估计是伯克希尔的B类股票（BRK.B），相当于A股的 1 / 1,500（BRK.A）。巴菲特经常将年度股东信中的透视收益称为分析公司的好方法。
根据2019年的盈利预测，伯克希尔的市盈率仅为13.6倍，而使用传统的盈利计算则为20倍左右。周三早盘，伯克希尔的B类股票下跌1.33美元，或0.6％，至208.50美元。A股下跌1,915美元至312,834美元。
“伯克希尔对透视收益的估值被低估，”德威特写道。“伯克希尔历来指出，报告的盈利不足以衡量伯克希尔的经济进步，部分原因是盈利仅包括从持股中获得的股息（包括在净投资收益中），尽管这些股息只占伯克希尔公司盈利的一小部分。所有权。”
伯克希尔最大的股权是 苹果 （AAPL）， 富国银行 （WFC）， 美国银行（BAC）和 可口可乐 （KO）。以Apple为例。伯克希尔在其报告的收益中仅包括其根据会计规则获得的2.58亿股Apple股份所获得的股息。这些股息的年利率为每股2.92美元。透视收益将使伯克希尔对苹果公司的收益有信用，预计2019年每股收益将超过13美元。
德威特对伯克希尔的B级股票有超重评级和250美元的目标价。
她写道，今年上涨约5％的伯克希尔股票一直受到与8月份88岁的巴菲特相关的“关键人物风险”的阻碍。她写道，“这种风险已经存在大量股票折扣。