各位投资者朋友们大家好，我是民生加银FOF基金经理苏辛。2季度已经结束，今天我们和大家汇报一下2季报中的核心观点，欢迎各位在评论区中与我互动交流。
二季度整体 A 股市场的表现仍然体现出波动较大、行业切换较快的特征，各大宽基指数均录得负收益。截至6月28日，大盘风格表现较优，上证50和沪深300的跌幅较小，分别下跌0.83%和2.14%，而小盘风格的宽基指数表现较差，科创50、中证1000 和中证2000 分别下跌6.64%、10.02%、13.76%。行业方面，二季度仅有银行、公用事业、电子、煤炭和交通运输等行业收益率为正，其他行业的区间收益率均为负值，其中，社会服务、商贸零售、传媒和综合等板块表现落后。
国内基本面方面，从“三驾马车”来看，今年以来国内投资和消费增速放缓、出口增速保持较高水平。受工业制造业回升带动，一季度中国经济增速表现超预期，但是月度数据显示内需仍较弱，代表需求端的社会消费品零售、固定资产投资、通胀率和信贷等数据表现欠佳。此外，PPI同比增速持续为负，CPI同比增速 2月以来虽转正，但总体仍处于低位，表明当前我国仍然面临供给强、需求弱的局面。预计下半年内需或在政策支持下逐步改善。
政策方面，两会和政治局会议均强调要坚持稳中求进的工作基调，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。随着二季度超长期国债和地方政府专项债的发行，将有助于基建投资回升，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新行动的推进也将有助于制造业投资和消费的改善。货币政策方面依然会采取谨慎宽松的政策。此外，二季度以来地产利好政策不断，“5•17”以来，全国和地方政府接连落地多项措施。一揽子政策落地后对市场情绪带动明显，部分城市的新房访盘量、二手房带看量出现回升，但总体上我国房地产市场压力依然较大。由于政策效果一般具有滞后性，我们预计下半年房地产市场有望企稳，销售面积、销售额等数据降幅有望逐渐收窄。
海外方面，地缘政治依然具有不确定性，加之美国通胀韧性仍在，美联储降息时点可能会延后。“全球大选年”和中东地区紧张局势亦加剧了地缘政治风险。今年全世界至少有 65 个国家将 会举行选举，大选结果受到全球投资者的关注，下半年几个重要国家大选结果的不确定性可能会对全球市场造成一定的影响。
展望三季度，市场期待已久的三中全会将在7月召开，或将对未来五年的改革做详细部署， 有望释放更多与经济相关的政策信号，有助于市场情绪提升。三季度 A 股市场将呈现震荡行情， 风格上偏向中大盘，产业趋势向上和政策导向的行业占优，包括与新质生产力相关的消费电子、 通信、机械、汽车等行业，另一方面，煤炭开采、公用事业、交通运输、银行、白色家电、通信运营商等高股息行业依然值得关注。
在配置上，本基金在本报告期内小幅提升了权益仓位，配置结构上逐渐均衡，小幅减持了反弹较多的 TMT 基金和消费类基金，并小幅增持了资源类、港股类等基金。债券部分，本基金减持了部分表现不好的纯债基金和二级债基，增持了表现较好的纯债基金，并增配了少量久期较长的债基和中短债基金。
(来源：民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合2024年第2季度报告)
风险提示：本材料观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测，非宣传推介材料。本文所引用的观点、分析及预测是其在特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证基金一定盈利和最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。