以茅台今天的价格1651计算，PB是9.6，意味着用这1651元买到171元茅台净资产，按保守估计未来ROE保持在30%，假设未来分红比例70%（实际上分红比例提升意味着留存盈余降低，对茅台来说意味着增速降低），这些假设隐含信息为未来茅台利润增速11%。
那么今年股东回报率为3%，分红再买入，第5年股东回报率5%，第10年股东回报率9%，这部分是股东回报率，与市场给的估值无关。
如果考虑退出，那就得考虑市场估值了，假设退出时市场给的价格是9倍PB，那么5年10年的年化收益率在10%。
以上假设其实是按保守计算，目的就是算个保底回报。
实际情况比如茅台分红比例提升带来ROE上升，隐含内在增速超过11%，或者退出时市场给茅台的估值不止9倍PB，那就当意外之财了。
有了这个保底回报率，剩下的问题就是这个回报率自己是否满意了，每个人机会成本不同，选择也不同的。
以上，是建立在对茅台足够了解的基础上，假设的几个前提，都需要经过仔细分析公司情况判断是否成立。
方法都只是提供个思路，只是个工具。投资真正的核心还是建立在读懂公司基础上。
