| 发布于: | 雪球 | 回复：18 | 喜欢：0 |
如果绝味毛利率恢复，主业每年贡献7-8亿净利润不难；长期股权投资+其他权益工具投资合计31.12亿，这部分就算打个五折也值15亿多；在手净现金4亿多；现在市值123.8亿。去除这两部分之后绝味估值大概13倍多。
如果绝味不再新增对外投资，即使停止增长，绝味每年赚的钱维持6个点左右分红+回购没什么问题，这个是基础回报。
如果消费环境好转、廖记等品牌能够孵化出来注入上市公司，上市公司应该能维持10%-15%左右增长一段时间，这个时候才是利润增加+估值提升的阶段。当然这一阶段不一定会到来。
卤味8个多亿净利，营销、供应链亏1.5亿左右；抵消后大概7个来亿净利。投资这块1个亿左右的亏损（24年可能会超出1亿，千味央厨跌的太多了，如果和府捞面破产可能会有更大影响，但这些都不影响现金流），但这块属于历史投入，不消耗现金流。折旧大概1.7亿，公司产能利用率低，中短期都不会在新增产能（24年还是三座工厂没建完，还会有资本开支，25年开始应该基本不会有什么资本支出），这里会有将近2亿的现金流溢出。到25年开始公司每年6-7个亿左右的净利润（净利润受投资影响大，可能存在较大偏差），9亿左右自由现金流。
每年9个亿左右自由现金流，不新增产能、不新增对外投资，那就只能分红回购了。
如果公司投资项目到期退出，那么现金流可能会更充裕。
对绝味这种消费股来说，未来开多少店，鸭脖价格，机构比我们清楚多了。现在确实是底部，但是想赚大钱还得看未来利率，没有流动性带来跟几年前一样的拔估值，很难在这股上赚到大钱。
消费股的定价大部分情况下跟他自己关系有限。绝味20-21年为什么发疯，为什么21年2月开始所有的这些所谓消费类的核心资产，茅台、伊利、海天、绝味，一直跌到了今天，为什么呢？未来是涨是跌呢