年报公布后，$恒瑞医药(SH600276)$ 不出所料地向下砸，因为主力找不到往上扛的信心，那就只能往下砸了。
在接下来很长时间的交易日里，恒瑞也许不会出现大规模崩盘的恐怖走势来，但估计长期阴跌加横盘将会成为它未来的主旋律。花半年以上时间阴跌到三十块钱以下然后再花半年时间在二十多块钱到三十块钱附近窄幅震荡，妥妥的一整年就这样过完了，然后再看明年年报盲盒打开来有什么新意思，抑或还是去年前年的老调调，然后主力和散户们又重新开始做选择题，要么再给它一年机会，要么割肉认输出局。
那么，主力在等什么？它又需要什么来为向上的股价提供动能？
业绩！业绩！一切TMD复杂故事源头，依然还需要一个非常简单的噱头当中继。
要知道，恒瑞是资本界的小老头了，不属于股票小鲜肉。如果像$百济神州-U(SH688235)$ $荣昌生物(SH688331)$ 那样的股市小鲜肉，那可以不用看业绩，尽可以听他们故事下酒，越吹越有，讲到唾沫横飞时，亏的越多越光荣，主力敢蒙眼狂拉，散户敢闷声死跟。但恒瑞这样的资本老头，想泡妞留住欢心，就得靠实力砸钱包场送花，豪宅豪车比阔气才能让漂亮的资本荡妇们愿意为之敞开华服罗衫。
而现在的恒瑞，正缺这个底气与豪气。
四十多亿不到五十亿的净利润，如何撑得住两千多亿的市值？不要用百济与荣昌们巨亏的财务数据来对比。百济巨亏还有这么高的市值，只要净利润一转正就等于征服了星辰大海冲破了宇宙极限一样值得大涨特涨，但对于恒瑞来说，是不会也不可能享受到此等待遇的。对于恒瑞，想要股价上涨带来估值提升，靠创新药占比多少无效，靠创新药研发投入多少更无效，唯一有效的，就是今年营收数据增长率够不够亮眼，今年净利润提升够不够明显。你说创新药多上市了几款，你都已经有十几款创新药上市了，谁还稀罕你又新添了几个新药？你说新药营收占比已经突然了百亿级别，但没见明显的营收增速和利润提升，一切努力就都是扯淡。你以前尽做仿制药的时代，大家也没嫌弃你，给了你最忠诚的点赞，为什么？不就因为你每年都有很不错的增长！只要你能大卖，只要你能赚钱，谁还管你这药是创新还是仿制的。若你总是原地踏步，你把创新药喊得震天响又如何呢？卖不动的创新，还不如中药吃香养眼。
十几款创新药当中，可挖掘的放量潜力几何呢？从产品属性来看，前景无疑是悲观的。PD1的竞争已成红海，这已不是还能不能再增销量再提利润的加法问题，而是事关谁能在接下来的竞争中活下来不出局的问题，至于其他的抗癌药，每个靶点都有竞争对手在虎视眈眈，虽说恒瑞的市场团队比其他对手有更成熟的规模优势，但花大的代价换小的回报是无法给一个营收这么大的公司能带来可变效益增量的。上海谊众能够靠一款改良新药从零到一个多亿的销量就带来股价的爆炒，在恒瑞这里，别说一款新药的上市多增几个亿销量带不动一分钱股价变化，就算能成十亿大药，给它的提升作用也是极其有限的。除非，这款药能够在连续几年之内都有特别明显的增长率，从一亿到十亿，从十亿到百亿，那就真的有可能将恒瑞的股价从当下的估值泥潭里拯救出来，带大家向着百元的方向飞一波。
但在百亿新药没出现之前，无论恒瑞每年能够多出几款新药，它的股价和估值，多半都只会像躺在ICU里的车王舒马赫那样，尽给股民怀念与幻想，却始终只有失望与僵持。