$老百姓(SH603883)$ 又公告买同行了，前不久$健之佳(SH605266)$ 才下单成功，所以，最近这几年，要说并购事件最多的，就是连锁药店这个行业了，其他的行业，都有点消停意味，不怎么爱发起并购。
这场景，颇有点十多年前美苏争霸之时的场景，那时候$苏宁易购(SZ002024)$ 意气风发大杀四方，为了压倒国美而四处出击，到处与国美抢并购标的。零售行业，不管是卖电器还是卖药，其实本质都是一样的，需要以规模制胜，而想在短时间内上规模，最好的办法就是不断地搞并购，所以，十几年前美苏大战的结果就是，其他零售商都被压制亏损，只留下国美和苏宁两大巨头互博，但后面的故事大家也都看到了，争霸无赢家，一统江山之后，规模是上去了，亏损也随之而来，苏宁已经连续十来年的扣非亏损，国美也好不到哪去，两大巨头都守着诺大地盘叫苦不迭，有营收而无利润。然后就只能开始了痛苦的廋身之旅。
医药连锁，将来也一样很难逃脱电器连锁的厄运。其实在老百姓，益丰药房，一心堂和大参林都还没成气候之前，海王星辰与国药一致以及桐君阁就已经各自都成为很大体量的连锁王了，只是因为除了国药一致看起来还很好之外，海王星辰以及桐君阁都体态臃肿前行无力，所以也就没有人关注之前的老江湖，都把注意力集中在新势力身上了。
但要我说，卖药的连锁，还真算不上是一门好生意。零售网点是一个大硬件门槛，这个基本上大家都看得到也明白，其实还有一个同样很大投入的硬件门槛，许多人都不太清楚，那就是物流支撑配送体系。如果你在一个区域范围内开店，一个物流中心足够覆盖到，投入还算不用太大，但是不断的全国扩张之后，门店网点遍地开花固然是好事，因为它能带来收益，但物流配送这背后看不见的配套设施也必须得跟上，这投入可就太庞大了，而且还是难见收益只有支出的。显然，现在还是一个靠并购提升规模获得营收和利润的阶段，等到并购到体量一定规模之后，再难保持营收的增长，而成本又开始居高不下之时，连锁药店们的噩梦就要开始了。并购商誉暴雷，单店营收下降以及物流支撑体系的拖累，哪个都会要命。
所以，对于连锁药店的股票，是时候开始远离这个行业了。它真的不算是一个好的赛道。