又到了长假了，除了准备出游，各位股民基民朋友也一定也会讨论，这八天假期，究竟是应该持股还是持币过节？
这不，最近中国证券报做了一项调查，结果显示，占比超一半的私募机构在长假持股、持币的抉择上，明显更倾向于“重仓或满仓持股”，选择轻仓或持币过节的私募占比则不足一成。超六成私募表示相对看好长假之后的A股短中期表现。
A股和港股8月以来走势持续承压，市场观望情绪本就十分浓厚。然而在券商/机构视角下，“持股过节”的观点却又层出不穷。那么投资者是应当持股过节还是持仓过节？其中又有什么讲究？
一、持股/持币，双方各有说法
在国庆节期间“持仓过节”是有数据支撑其逻辑的。根据Wind数据统计，过去10年间，A股市场围绕国庆节这一时间点呈现出了明显的前低后高趋势。市场在国庆节前的5个交易日明显走弱，而在国庆节首日以及往后的5个交易日内，指数上涨的平均概率在90%以上。而港股市场尽管在国庆节期间休市时间较短，但同样呈现出了“节后上涨”的趋势。
国庆节的“前低后高”一方面是因为节假日效应，一方面也是因为9-10月这个跨季度的时间点。在9月下旬-10月上旬期间，包括美国核心PCE数据，制造业数据、中国PMI/财新PMI等一系列重磅数据将会出炉，而市场资金为了避免风险，会在数据落地后再进行四季度的布置。同时，类似基金、债券、逆回购等资产的跨季度结算也会影响部分资金流动性，导致9月整体的交易冷清。
在国庆节后，随着市场资金的回归，数据的落地和确认，市场的流动性将会呈现回暖的趋势，股票市场走强的可能性也就更高，这也是券商或机构建议“持股过节”的主要原因。
从上面的数据来看，“持仓过节”似乎是正确答案。但持币之所以能和持仓的观念形成争执，自然是因为其逻辑同样具备合理性。作为国内绝无仅有的几个长假，国庆节本身的时间跨度长达10天，倘若期间发生利空事件，持仓的投资者或将有所损失。而在2023年这个时间点上，市场上存在的不确定性是难以忽视的。
内部环境而言，2023年作为经济弱复苏的年份，各项经济数据在下半年以来走势持续承压，制造业PMI更是自2023年4月以来就持续处于荣枯线下方。尽管7月末政治局会议召开，奠定了“政策底”，但从8-9月出台的政策反响来看，当前市场仍旧处于缺乏信心的状态，短期指数大幅上行的空间有限。
而外部环境方面，2023年以来，中美关系持续处于相对紧张的状态，而随着近期华为新手机、新芯片产品的落地，市场担心美国进一步出现对中国高科技企业的制裁。若两国的政治博弈加剧，市场或将面临更剧烈的波动。
但本质上，无论持仓还是持币都是对市场未来走势的预判，而这种判断是需要和自身持仓情况结合起来做出的，投资者的资产配置千人千面，临近年末，其收益自然也各不相同。若投资者持仓浮盈，且对后续市场的信心不足，那么适当减持，持币过节也不失为一种更让人安心的选择。而对于当前持仓亏损的投资者/基民来说，轻易割肉意味着将亏损落实，在当前环境下未必是最佳选择。
二、节前节后投资者应当如何自处？
1、保持耐心，适当调整策略。结合当前的经济环境、政策支持以及估值位置来看，2023年下半年的整体环境是倾向积极的。市场在短期或许面临着较为不确定性的悲观预期，但中长期看不具备太多的向下空间。投资者不妨持仓等待，相信假日效应，“金九银十”效应带来的投资胜率提升。
若基金持仓亏损规模较大，投资者可考虑适当更换持仓，选择股息率策略、黄金策略等安全边际高的主题投资。同时，投资者可以在节后考虑相应的补仓计划，例如定投加仓等模式来平衡成本盈亏，更快地实现正向盈利。
2、关注假日效应带来的套利机会。正如前文所言，从数据上看，国庆后一周A股上涨的概率是较大的，因此市场存在一定的套利机会。追求高收益的投资者可以考虑在节前布局C类基金，并在节后一周进行卖出来进行套利博弈；而追求稳妥的投资者也可以选择逆回购债券等品种，获取阶段性高涨的利率收益。
结合行业数据来看，国庆节前上涨概率较高的行业有假期相关的线下消费板块和防御属性较强的医药板块，而在节后行业将迎来普涨行情，但相对而言，价值板块行业的表现通常会更优。据光大证券统计，2010年—2022年，节后5个交易日上涨概率最高的前五名分别为纺织服饰、汽车、建筑材料、交通运输及轻工制造，大多属于价值板块。
就消息面来说，2023年中秋国庆假期出行热度较高，9月13日至9月22日，全国铁路发售火车票已累计超过1.99亿张，对应酒店、餐饮、旅游相关的大消费板块有望在节日催化下表现优异。
3、注意不同市场走势。由于国庆假日跨度长，A股休市而其他市场不休/少休，因此A股市场会和港股市场/美股市场运行产生空档。而从历史数据来看，A股市场的涨幅往往会和节中港股市场的涨幅形成正相关，投资者可以关注假期中港股的走势，调整A股市场的持仓情况。
4、注意重点事件&重点数据的演变情况。除了聚焦港股/美股假期表现外，对重要经济数据，部分重要事件的关注度也可以有所提升。像9月22日成立的中美经济工作组/金融工作组的合作，美国对华为手机芯片的调查进展，或是类似汽车销量、假期客运数据等垂直度较高的行业数据，均可能对市场产生较大的影响。投资者可以根据消息的发酵情况，及时调整仓位，避免风险。
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