$金城医药(SZ300233)$   拉了一下金城医药近几年的季度数据，发现一些变化，记录一下。仅是对报表的数据拆解，不做具体分析：

1、应该是随着产品的全国集中采购，公司产品的整体毛利率呈温和下滑额态势，2019年至2022年，产品毛利率分别为58.47%，58.12%，52.62%，46.22%。同时我们可以看到销售费用率，从20.61%、27.11%、26.39%、17.93%。销售费用主要是市场开发费用，暂无法继续拆分。减掉销售费用后的毛利率，为37.86%，31.01%，26.23%，28.29%。集采之后，毛利率降低，销售费用适当降低，对企业来说，相对比例变化不大。

2、公司4季度利润一般是年度最小值。受以下几个因素影响：
(1)研发费用。公司近几年，4季度研发费用均为当年度最高值，个人理解要么是突击花钱、确认费用，要么是年底将一年的研发活动归总开具发票，确认费用。因此每到4季度，研发费用总是最高。四年分别为7916.39万元，9104.02万元，6625.78万元，6505.02万元。

（2）虽然要求是按时点计提信用减值损失、资产减值损失等。但因为前三个季度的分季度报表不经过会计师审计，年报会计师审计，因此，减值损失的计提，都压到4季度，比如商誉等等。四年分别为3.14亿，7.80亿，6800万，5079万。如果抛开这些数据，其实数据并没那么难看。
（3）静态市盈率是按照月度数据推算，动态市盈率是按照前4个季度市盈率推算。因此可以利用静态市盈率的错觉，在年报至半年报的时间窗口布局