通威股份最赚钱的业务是高纯晶硅，农牧体量小，组件利润低，当前影响通威市值的主要是高纯晶硅业务。
主要有两个观点，市场对高纯晶硅的需求增量是确定的，但价格难以预料。
先说高纯晶硅需求。在未来有以下机会：
1、中国光伏装机量的持续增长；
2、全球能源转型对光伏产品的需求增加，但受美欧进口管制，预计短期内难有突破；
3、技术进步提升转换效率对已有装机进行升级，预估难以跨过边际成本；
4、半导体高纯晶硅销售获利，与国外竞争优势不足，难。
在短期内真正的机会是国内光伏装机量的增长。下面做一些稍详细的分析：
全国发电累计装机容量2020-2022年期间复合增长率为9.9%，2023年增长率为13.9%。随着数字经济对大计算的需求及新能源的发展，国内耗电量预计将比过去增长速度更快，对2030年前全国累计发电装机容量和各结构装机容量做如下假设：
①全国累计发电装机容量增速12%；
②水电、火电、核电2027年前以2%的速度增长，之后水电、核电以1.5%的速度增长，火电不再增长（火电碳排放最多）；
③新能源是当下的热点，预计未来两年仍将高速增长，但较之疯狂的2023年有所下降，假设风电2025年前增速15%，之后增长5%；
④光伏2025年前新增装机量（不是累计装机量）较上年增速30%，之后增速10%。之所以此处分析对象是新增装机量，主要考虑新增装机量与高纯晶硅的市场需求直接挂钩。
按上述假设，到2030年光伏累计装机容量占全国累计装机容量的57.4%，还说得过去。相关数据如下：
另外，之所以假设光伏2024/2025年新增装机容量增速为30%，也是考虑了当前高纯晶硅的产量和在建产能，2023年国内高纯晶硅总产量143吨，国内Top4通威股份、协鑫科技、新特能源、大全能源合计产量101吨，占国内总产量的70.6%。根据各家年度报告，Top4当前产能和在建产能情况如下：
如果2024、2025两年中国内高纯晶硅需求按30%的速度增长，Top4按每年2%的集中度提升，Top4产能到2025年差不多释放完毕。
光伏晶硅市场需求按上述假设增长已是极限，如果超过该假设增长幅度，2030年光伏累计装机容量占比将超过70%，不太现实。
当然，如果后续国际市场打开，有意外的惊喜，但过程预计曲折漫长，能源安全对每个国家都是红线。
再说价格。
2023年以来，多晶硅价格一路下滑，通威毛利率也从2023年1季度的43.1%下降至2024年1季度的9.2%，目前多晶硅价格仍有下滑迹象。多晶硅价格今年能否回暖？如果保持当前的价格，通威2024年能否获利？这两个问题很揪心也很难回答。
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