$兖煤澳大利亚(03668)$ 全球正在交易衰退的预期，但正因为交易的是预期，所以往往是从各种负面的佐证来寻找逻辑支点。但真正买pb的投资者不看那些，我在海外的这部分钱只需要能保证稳健地增长即可，所以我只在乎公司的资产是不是真的，现金流好不好，能不能持续地分红给小股东。

我之前就说过，大宗商品是散户相对机构信息gap最小的赛道了，毕竟如果真的有能力预测价格走势的机构去炒期货来的快的多。而目前Newcastle Coal Futures指数依然在385的历史高位，ICE Newcastle Coal甚至还是涨的，我的理解是这个标的是一个不足0.9xPB，且到年报出来大概率要变成0.5xPB，同时有着超高分红意愿的几乎无负债现金奶牛。

这就够了。