[牛]
1.雪茄烟蒂与习惯的需要
在犯新的错误前回顾一下过去的错误倒是个好主意
如果你以相当低的价格买进一只股票,那么通常公司的价值会有波动,给你机会以可观的利润脱手,尽管公司的长期表现可能极其糟糕。我称此为“雪茄烟蒂”投资法。
除非你是一名公司资产清理人,这种买入公司的方法很可笑。首先,原来的“便宜货”很可能终究变得不那么便宜。在一家度日艰难的公司,一个问题还未解决,另一个又冒了出来-厨房里不会只有一只蟑螂。其次,任何你得到的初始优势很快会被公司得到的低回报侵蚀。
打了烟蒂法投资一脸,巴菲特已经抛弃了这种方法,有些人还振振有词,言必称巴菲特。
2.银行业务并非我们的偏好。如果资产是权益的20倍-这个行业的常见比率-那么仅涉及一小部分资产的错误就可能摧毁大部分权益。由于20:1的杠杆扩大了管理的实力和弱点的影响,我们对以“便宜的”价格买进一家管理不善的银行的股票毫无兴趣。相反,我们的惟一兴趣是以合理的价格买进管理优秀的银行。
打了银粉一脸,原来巴菲特喜欢富国银行的原因是其管理层优秀。