陷阱无所不在,报表投资者不可避免的坑。。。
老巴一直说业务简单,透明。。。报表只是引子,商业分析才是硬菜。。。
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老巴一直说业务简单,透明。。。报表只是引子,商业分析才是硬菜。。。
#关灯吃面#
早上读《关灯吃面》看到这一篇。有一点感触。写下来作为记录。
1.调研是否有作用?
$人和商业(01387)$ 这笔投资,作者是做过调研的,但是调研的时候,公司带他去的是经营情况最好的商场。而像这样的商场只占10%,剩下的90%是不赚不赔的。
就像官场一样,让领导来参观,肯定要展示业绩,不让看败笔。上市公司也一样,哪个公司也不希望被调研一番后在市场上被做空,所以调研肯定会遇到“哇,这个公司好牛逼”的错觉。
要调研就自己悄悄的去,并且要多去几处。否则没什么意义。
2.财务报表真实性。
作者看了这个公司几年的财报,连续几年都很不错,毛利率 、净利率、股息率都非常好,估值也不是很高,看起来完全是一个烟蒂型公司嘛。如果是我,以我拙劣的财报分析能力,大概也会相信这是一家不错的公司。结果呢,最后证明好几年的财务报表都是瞎编的!都是瞎编的!遇见这样努力的骗子们,反正我是肯定得跪了。
投资专家在这方面也会吃哑巴亏,因为做财务报表的那都是财务方面的专家,哪能那么容易被你发现报表里的漏洞?
这样的骗局,可以通过两个方法避免:一是不买不知名小公司,二是分散投资避免踩雷。
3.遇见连环骗局怎么办?
有红杉资本站台,机构评级和目标价格都很高,股东大会描绘的前景很美好,一切权威都在展示这个公司有多么的好。我勒个去,写下来才觉得,现在这不就是A股市场的常态吗?
所以,还是别信这些狗屁机构了。
4.分散投资还是集中投资?
如果以结果而论,靠集中投资赚过几次钱的人肯定会说,集中投资好,赚钱多。作者这样赔过钱的肯定不会同意他们的观点。从降低风险的角度看,集中投资无异于拿全部身家去赌一块玉石,赌对了身家暴涨、赌错了身无分文,不是稳健投资者的风格。为了安全起见 ,还是分散点好,没人能保证自己的运气总是那么好。最后选择三五个行业的股票持有,免得鸡蛋全碎在一个篮子里。
5.股东大会吹得牛皮能不能信?
当然不能信了,缺心眼啊你?
看了人和的2011年报前18页和综合损益表,楼主当时是不是只看了几个财务比率,没看原始数据?首先,利润比营收大3倍就很可疑,正常的商业模式怎么可能会是这样。后来看年报感觉这公司主要是靠买地-开发-出售的循环来赚取,类似制造业,而多出来的利润是没卖出去物业的投资收益,哪有制造业把存货的增值部分确认为收益的,这就已经可以怀疑是出老千了。再看投资收益的详解,会计政策变更,理由还完全不合理,明明营收主要靠出售物业,却说是因为主要靠收租所以需要改为公允价值计价,绝对的是老千。
"看到其如此高的应收款,其高息13%左右利息发行的数亿美金债券也没有却没有重视和在意。" ... 看来这是关键……
看到作者多年前的采访视频,特意过来翻看了一下这个股票。有幸找到了作者的文章。仔细的看了一下每个留言。心想,如果换做我当年去思考这只股票,我会怎么想?说实话,现在有很多地方商场就在负一层,上面是公园。再例如,重庆因为地形的问题,也有不少商场就在地下。而且,如果我是消费者,地上地下无所谓的,够便宜,或者有独到之处就ok。如果,没有地皮和建筑成本,公司毛利率确实会不低。但最让我怀疑的是,为什么这么赚钱的生意要卖掉,这相当不合理。就这一点我应该就不会买了。而且,无论如何也不应该出现替买家垫资的情况,而且还是13%的年化。
引以为戒!!
以史为鉴。
我刚赞助了这篇帖子 1 雪球币,也推荐给你。
我买的雨润也不差,直接亏了我50%,表面看公司不错:低pb高roa低pe,但全是做假账
这才是真正的干货,必须赞!