10月28日，包括小招家在内的13家公募基金相继获得指数增强策略ETF的批复，对于市场而言，这意味着第二批指数增强型产品将先后入市进一步填补国内增强策略ETF市场发展空白。
作为这13只产品中“唯四”的跟踪中证1000指数的增强型ETF，小招家的1000ETF增强（159680）已于11月30日率先上市，截至12月7日收盘，基金连获5根阳线，日均成交额达2.09亿元，交投活跃。
随着1000ETF增强（159680）的上市，小招家就有两只增强型ETF了。而明日（12月10日）正好是沪深300增强ETF（561990）上市一周年。借此契机，我们正好来回顾一下上市一年以来这只饮得增强型ETF“头啖汤”的产品都经历了什么？
一、生不逢时，却穷且益坚，力争超额收益
2021年12月10日，沪深300增强ETF（561990）上市首日，沪深300指数在连续收出两根大阳线创出阶段性新高后持续上攻，试图给市场高涨的情绪再添一把火，可是能预料的市场就不叫“捉摸不透的市场先生”了。当日指数冲高未果只得以小幅缩量下跌结束当日盘面。第二日多头虽在盘中短暂占据上方但仍不敌空军势力，最终自12月13日开始沪深300开启回调，直到4月27日大盘企稳才重拾涨势。
数据来源：Wind，统计区间2021.12.10-2022.12.07
上市即巅峰的日子着实艰难，但在市场整体处于下跌通道的过程中沪深300增强ETF（561990）依然表现出较强的韧性。Wind数据显示，自2021年12月10日基金上市至2022年12月7日沪深300增强ETF（561990）下跌17.68%，同期沪深300下跌22.06%为投资者带来了4.38%的超额收益。
二、不惧风雨，砥砺前行，份额持续爬坡
由于自基金上市之日起市场便处于下跌通道，所以在前半年沪深300增强ETF（561990）的份额情况并不乐观，基金份额也从最开始的接近10亿份最低缩水至4.2亿份。但从6月下旬开始，我们可以很明显地看到不断有资金进入并持续推高份额。Wind数据显示，截至2022年12月7日，沪深300增强ETF（561990）基金份额已达6.97亿份，较年内最低点增幅65.95%。
基金份额的变化通常可以反应市场对于指数/行业的态度，结合市场表现及沪深300增强ETF（561990）的份额变化来看，很明显近期由于房地产“三支箭”政策的相继放出、“中国特色估值体系”的提出，防疫政策的持续优化使得市场情绪明显偏向以大盘蓝筹为代表的蓝筹风格，所以基金也相应地获得了资金的增持。
数据来源：Wind，截至2022年12月7日
三、风险溢价持续走高，指数配置价值凸显
“风险是涨出来的，机会是跌出来”。尽管过去这一年沪深300表现相对疲软，但我们从股债利差风险溢价来看，却发现其实指数在这段时间里给投资者提供了很好的“低吸”机会。股债收益差指标对于中长周期市场择时具有较好的指示意义，通常我们以股票指数市盈率的倒数 - 10年期国债收益率来刻画股债收益差，从历史表现来看，股债收益差曲线具备较为明显的均值回复特征。Wind数据显示，自2021年2月19日沪深300见顶后股债风险溢价便持续走高，到2022年10月28日达到最高达6.96%。尽管近期由于市场上涨风险溢价有所收缩，但依然处于84.56%的历史高位，配置价值依旧显著。
数据来源：Wind，截至2022年12月7日
写在最后
指数增强ETF产品，是以跟踪标的指数为投资主体，基于构建的策略指数进行投资，以战胜某一市场指数为投资目标进行运作的。而普通ETF的投资目标通常为紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度最小。基于这一特点，增强策略ETF产品被认为是主动管理ETF。
作为首批增强型ETF产品，沪深300增强ETF（（561990）上市至今的路走得并不顺利。但作为尝试性产品其在过去一年仍能获得超4%的超额收益已是不易。尽管目前同类的产品还相对较少，未来的发展前景仍有待时间检验，但是考虑到我国资本市场当前仍是有效性有限市场，主动管理股票型基金仍可以获取可观的超额收益，将主动管理能力和投资便捷性结合在一起的主动管理ETF未来仍具有广阔发展空间。
沪深300增强ETF(SH:561990)：网页链接
$沪深300增强ETF(SH561990)$ $1000ETF增强(SZ159680)$ $以岭药业(SZ002603)$
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