今天东阿阿胶一季报出炉了。
用普散（普通小散）话说业绩炸裂！
简单翻翻舆论，我觉得有人会拿前几年投资东阿阿胶的元卫南开涮。
因为他卖早了！
当然这是普散的看法。
这不禁让我想起了同样的事同样的人，贵州茅台上“卖早了”的董宝珍老师。
他们是普散眼里嘲笑的对象。
老董宝宝是2013茅台100多无人问津建仓。
期间茅台下跌不停加仓，加杠杆。
2016左右贵州茅台700多卖出加杠杆获利11倍左右。
元大叔应该也是东阿阿胶2019后崩盘买入，翻倍走人。
我一眼便知其中本质。真正博傻的是普散，也是嘲笑方。
老董和老元才是吃鱼头和鱼肚子的人。
吃的安全，吃到鱼的大部分是100%确定性，而吃鱼尾吧最后博傻的人是普散。
因为前面二位逆市吃鱼，具备100%无风险安全边际+100%吃到鱼头鱼肚的确定性。
投资不赚最后一个钢镚。
就像吃鱼没必要把最后鱼尾巴也吃了一样。
毕竟钩子套子都在鱼尾巴里。
而行情到了鱼尾部分一般才进入泡沫高潮，这是不可控的，有可能估值超过头，让鱼尾显得很长。
比如贵州茅台，鱼肚子700元后，把鱼尾拉到了2500元这么长，这就容易被只看表面的普散误以为老董卖早了。
其实本质鱼尾是不可控的，也可能情绪到800就嘎了！
到时套死一群普散三五八年，那又会是一个段子了。
而一般普散到吃鱼尾才被高潮吸引，醉生梦死，套在山峰！
好了，贵州茅台已经过去，我借助这次东阿阿胶来看看东阿阿胶这鱼如何吃，和目前这鱼被吃到什么位置了。
首先观点鲜明：东阿阿胶增长是假象，增长只是前期挖坑后的坑内爬坡。
想回到2016-2018年阿胶每年近20亿净利润的巅峰时期，还有很长的路要走。
那时候不仅仅东阿阿胶，连同仁堂的管理层都说阿胶的钱太好挣了，当时同仁堂阿胶是同仁堂前五营收的品种。
看数据喽。
东阿阿胶于2018达到巅峰净利润20亿。
后嘎于2019！
摔死死的。
然后开启爬坡模式，虚假高速增长实则快速复苏。
20，21，22，23年包括24年q1爆发式数据100%，917%，77%，47%，45%增长。
数字看起来贼带劲。
实则其实再爬之前跌下去是大坑。
目前2023年11亿的净利润。
距离2017年19亿净利润，2018年20亿还有一段距离。
但是资本市场的火热，东阿阿胶股价已经达到2017最高点。
2024哪怕50%增长，净利润也就16亿。
2025哪怕再维持30%高增长也就20亿。
基于合理25倍估值，合理市值到2025年乐观预期下25x20=500亿市值。
而目前已经420亿。
再暴增速发展两年合理估值才500亿。
显然目前处于鱼尾阶段！
而鱼尾阶段才是高潮，普散的高潮！
博傻的高潮，不排除继续上涨，继续吃鱼，但是空间有限，安全边际无，随时上套。
2025预计的美好，相当于给东阿阿胶连续超高增长6年！
后面衰退周期一到，来个几年业绩回调，500亿市值又得缩减！
但是资本市场就是喜欢这个规律。
他们只看表面上的高增长，不看本质增长是虚的，只是之前掉坑里的爬坡式增长。
本质只是复苏，复苏到六七年前业绩的一种虚假增长。
普散的眼光浅啊，他们只看两三年范围内的年增速。
他们没有全局观，没想到这只是在爬坡，爬自己之前掉下去的坑。
往往这也是股价戴维斯双击需要，不死鸟企业业绩崩盘大衰退，然后估值也暴跌。
股价也崩盘。
然后来个业绩快速复苏，每年30%-50%的高复苏几年，然后普散就开始激动了，这么快的增长。
冲啊，杀啊！
带着估值也快速复苏，这就完成了股价戴维斯双击。
这种奇怪而又必然的现象见前一篇网页链接（点击查看）
其实里面最聪明的还是第一批吃鱼头鱼肚的人。
元卫南就是，吃的稳当，吃的安心，吃的没有风险，100%吃到了。
就像我2023到2024开始吃同仁堂科技这条鱼一样。
根本没有人和你抢。
我和元和老董都是一样的，吃鱼嘴头时无人问津。
吃鱼肚子开始有点聪明人来一起吃。
等到一群普散蜂蛹来抢鱼尾。
留下鱼尾巴给普散，普散嘲笑元，老董和未来的我。你看看，好好鱼不吃了就跑了，去吃别的鱼，你看看我们吃的好好的。
嗯啊嗯啊，真香（普散吧唧嘴一边吃一边嘲笑）
啊啊啊，这鱼尾里怎么有钩子。
啊啊啊，我们中计上套啦。。。![[哭泣]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_09_cry.png?v=1 "[哭泣]"){kind=small}
$东阿阿胶(SZ000423)$ $贵州茅台(SH600519)$ $同仁堂科技(01666)$
