从投资角度来说，HPV疫苗是当之无愧的超级品类。上周默沙东9价HPV疫苗扩龄的消息，让全市场颇受关注，借此我也重新思考了一下9价HPV疫苗的投资机会。
任何产品都要考虑“量、价”逻辑。接下来，我也来谈谈9价HPV疫苗的“量、价”逻辑。
“量”方面，女性适龄人群总量超过3亿这个数字大家都比较清晰了，因为各家券商的研报、媒体，都做过很详细的测算。
现在大家很担心的一个问题是，打过2价苗的小姐姐们，还会不会接种9价苗？因为国内万泰、沃森的2价苗获批之后，批签发量数据还是非常不错的。
如果已经完成2价苗接种的小姐姐们，不能再接种9价苗了，那对于整个9价苗市场还是会有一些影响。
但目前来看，答案应该是，接种过2价苗的企业，依然可以接种9价苗。这个问题，万泰生物在投资者平台上回答过了。
这也意味着，不管这两年2价苗普及率如何，可能对9价苗的受众影响并不会太大。虽然不是所有接种过2价苗的小姐姐都会再接种9价苗，但总体上受众群体规模要比大家想象中更乐观。
这种情况下，国产9价苗的投资机会就更加凸显了。因为默沙东9价苗的供应非常有限，今年预计不会超过2000万剂，接下来几年即便会继续放量，但也会非常有限。
根据公开信息来看，“四小龙”里面有3家企业披露了上市预期时间，分别是万泰生物、瑞科生物和康乐卫士。
其中进度领先的是万泰生物和瑞科生物，预计会在2025年申报上市。（下图为瑞科生物9价HPV疫苗预计BLA申请时间）
康乐卫士稍晚，要到2026年（下图为康乐卫士9价苗预计BLA时间）。
“价”方面，目前并不太好预测，根据公开披露信息来看，似乎有一定分歧。万泰生物此前在定增回复公告里面预测为700元／支。
不过康乐卫士在北交所公开发行回复函里面表示，拟定价948元/剂。
我认为万泰生物的定价测算，是略显保守的。因为进口9价苗的价格，1298/剂摆在那里，在前期需求不缺的情况下，直接降到700/剂并不算太明智。
当然了，不管是700／剂，还是948/剂，对于企业也都能够拥有丰厚的利润空间。这也是二类疫苗最大的好处。至于定价如何，还得看国产9价苗上市之后的策略。
总体上来说，不管是“量”还是“价”，国产9价苗都有很大的空间，这也是我认为国产9价苗市场比想象中更值得期待的原因。$万泰生物(SH603392)$ $瑞科生物-B(02179)$ $康乐卫士(NQ833575)$