回复@eric_yeoh: $中国铁塔(00788)$ 這個思考邏輯有兩個問題，「維護性資本開支」會隨着折舊完成而增加。150萬座「存量鐵塔」的鐵塔的折舊年限之所以是10年，是因為收購回來的時候平均塔齡已經10年。折舊完成後，可能有一部份的鐵塔需要退役（換新），另外一部份的維護、人工成本有機會上升（試想想找位工友去塗上防生銹油，這也是不少的成本，之後還可能要養住一班工友呢？），而這個成本已經有一點點味道出來了
其次，就是「擴張性資本開支」，之前張董事長提到要將通訊塔改造成數字塔，每座算力成為邊緣算力中心，這部份的成本還沒有提及（相信是有限的，電力引入成本一早已經完成，只差在購買電子設備 / 所需軟件，OpenCV那些安裝） 另外還有之前提及的中國通訊服務資產注入 / 收購電訊商的寬帶可能性，這些公司行動是極度消耗現金的（甚至可能需要新增負債 / 其他融資方式） 公司預期今年的資本開支與上年持平
所以說，如預期將折舊的新增利潤（自由現金流）全數分派給各股東，我會認為這個假設太過樂觀且不切實際 天底下哪有哪有這麼大的便宜 我們都知道的事，他們會不知道嗎？//@eric_yeoh:回复@igotoschoolbybus:看23年的年报，铁塔目前的维持性资本支出在80亿，算未来100亿的资本支出。在未来其他扩张性资本支出控制在50亿的话，自由现金流比现在多100个亿。到时候折旧也会大幅减少，净利润在目前基础上有大幅跃升。看起来是个不错的生意，但总感觉哪里还是有问题