禾杆 的讨论

翻看一下上市后第一年年报，之所以给这个派息，是因为按发行章程承诺。但第二年后他还一直这么派息，有点拼命拿他来当提款机的意思了，他分多少钱，电能报表那边就显示多少收益，也算是老李放杠杆的一种手段。最后不行，要么息太高转消费者，要么就供股。买李家下线的公司，感觉是真不如买上线，港灯实际上有溢价，因为港人喜欢。

因為這間公司的收入受管制計劃監管，港燈只可以賺准許利潤，平均固定資產的8%。所以資產值越大，他們能賺的准許利潤越大。
至於你說利息方面，如果利率大於7%，利息成本可以轉嫁消費者。

长和的财报有

准确说，是越大的资本开支之后，分红越大。利润百分之一百分红，是否有一条：有重大资本开支年度除外，该年度利润扣除大额资本开支之后，全部分红呢？

我不同意每股分紅越大這一點。回到自由現金流上，越大的資本開支，代表越低的自由現金流，甚至可能是負自由現金流。
既然沒有正自由現金流，提高分紅的底氣何在？這間公司規定了每年要分100%的「可分派收入」，主動去槓桿的情況不會出現的。
假若有一天，港燈的資本開支大幅減少，自由現金流轉正，才有提高分紅的可能。

越大的资本开支，每股收益越大，每股分红越大，如果不增发配股的话

$港灯-SS(02638)$

所以可以得出一個結論，這間公司的負債率不會下降，又或者這樣說，港燈不會主動去槓桿。
在可預期的將來，資產負債率只會穩步上揚[呵呵]
更不說未來五年要投資220億，平均一年44億的資本開支。
資本開支不會掉下來的，越大的資本開支代表越大的「准許利潤」，他們沒有誘因減少投資。相反，他們極度願意透過借貸增添資產，導致長期自由現金流為負數。
至於說，股息能不能維持，看港燈再融資的能力如何吧[斜眼] 一般情況下，能借到錢，股息能維持的[摊手]

没看懂，这样的话，负债一年比一年高，每年的利息也会越来越高，哪天加息了，不是会连利息都还不起吧？

就是幫電能承接債務吧