周末中国神华公布了2023年度的分红方案，每股分红2.26元，股息率6%。这个股息率怎样呢？我觉得要看和谁比，怎么比。
2020年我18元买的中国神华，21年的分红方案是每股1.81元，股息率达到10%。之后神华每年的分红都在提升，但是随着股价的上涨，神华股息率反而有所下降。神华要是和20年、21年、22年比较，股息率不高了。但是要拿神华和A股5000支股票相比，这股息率超过了99%的公司。你说你卖了神华去换别的股票划算吗？
第二点就是20年神华股息率10%是因为当时分红率是100%，也就是把利润全部拿来分了，之后每年都有所保留。23年分红率75%，四分之一的利润保留了。这个利润你没拿到但不意味着这个利润就和你没关系了。同样包括以前所有的未分派利润。神华截止目前，每股未分派利润14.52元。这意味着什么?意味着神华完全可以给你一股分14块钱，对照当前价格的话，股息率有多高: 38%。但是神华没有这么做，为什么?因为要是一次全部分了，万一以后亏损了不就一分钱都分不了了吗？
对于这部分钱到底是应该一次性全部分给投资者，还是公司留存并投资。我觉得可以参考当年巴菲特操作伯克希尔·哈撒韦公司。1957年巴菲特收购了一家净资产（主要是现金）非常多的纺织厂伯克希尔，他发现公司近几年都在亏损，公司高管层给巴菲特发了很多报告，说只要公司加大研发投资，改进设备、工艺，开发新产品，就可能盈利。一开始老巴动心了，但公司高层不停地给他发报告，还催促他尽快行动。事出反常必有妖。他起了疑心。之后他去调查了别的纺织企业，发现大家都在亏损，大家都没有加大投资，改进设备，为什么?因为只要有一家公司敢扩大投资改进设备，其他公司就会跟进，纺织品产量就会加大，但当时纺织品行业正在往人工比美国便宜的多的亚洲转移。无论美国纺织企业把产品和成本降得多低，都低不过亚洲纺织品。最后的结果就是美国消费者买到了价格更低的纺织品。美国纺织企业亏损的更厉害。了解到这一点巴菲特关停了所有生产线，把公司剩下的资金全部拿来投资更赚钱更有竞争力的喜事糖果和可口可乐，从而产生了全世界最伟大的投资公司比克希尔·哈撒韦。
对于中国神华，我们也可以以此作为参考。现在的煤炭、电力和港口运输行业全部都是目前经济下行背景下最赚钱的行业。那么中国神华把利润的四分之三拿来分红，回报投资者，响应中央的政策。把四分之一的利润拿来继续投资一些新能源、核聚变产业则无疑是合理正确的决策。
