二、中化物流(现为君正物流)
关注中化物流的情况,原因由两个个:
1、32亿船舶订单
2023年年报中理财资金减少47亿,其中32亿用于购买5艘化学船舶。这合同订的好,保留了另外5艘订单的选择权,这相当于签了10艘化学船舶的订单,而且可以调整订单。
但是我们还是希望能知道这32亿投入,是否值得?或者了解当下的中化物流的回报率如何。
2、中化物流的回报率
上市公司与春光置地、华泰兴农组成的联合受让体于2017年12 月6日摘牌取得了中化物流100%股权,摘牌价格为34.5亿元。
相比摘牌时以2016年12月31日为评估基准日的评估结果327,457.49万元。
中化物流在2018年初平价收购,当然部分原因是中化物流在2017年净利润出现下降57%。以及当时需要债务充足,中化物流的短期借款、长期借款、租赁负债达93亿,切以美元债为主。
按照中化物流2020/22年的净利润3.3亿/3.7亿/12亿/13亿的平均值8亿,
8亿/34.5亿=23%的回报率,这里我们要强调海运周期叠加石油景气周期。
以2020/2021年平均利润3.5亿/34.5亿=10%投资回报率或更为适中,但无可否认的事实,2017年12月中化物流34.5亿股权并购已经收回了32亿,现在再投32亿扩展业务,在我看来是可以接受的。
3、中化物流资产规模
截至 2023 年末, 公司控制船队规模为 115.73 万吨,控制罐队规模为 41,096 台,在连云港拥有16.65 万立方储罐 和 2 个 5 万吨级化工品码头。
在2017年12月并购时,中化物流的资产情况:
中化物流目前控制船舶约78条,其中67条属于自有控制船舶,11条属于第三方委托经营。主要经营模式有自营、运营池(pool)、合作经营和光租等。
中化物流目前拥有或控制约31,000个化学品集装罐。主要经营模式为集装罐 出租和集装罐物流。
连云港码头一期工程已经完成,目前拥有约30万方的储罐和2座50,000吨化学品码头。
三、2024年一季度
2024年一季度新增焦炭收入2.4亿,该部分为新增收入。
目前聚氯乙烯、烧碱、硅铁销售价格仍处在新低位置,但一季度营收和利润都有恢复态势。
君正集团有70亿在建工程,这其中包含2024年一季度即将投产的300万吨焦煤,BDO项目等项目。
目前,我们关心君正在新项目的营收和利润情况,同时也留意到君正集团账上资金少了47亿,对其流动性有一定担忧,君正新一轮扩张开始了。
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全部讨论
1.给君正的管理消化能力点赞,物流行业要挣钱,真的不易。君正当初买物流,我是当杜老板买身钱看的。现在看是我格局小了。
2.君正的物流是被严重低估的,看看密尔克卫,君正物流完全担得起密尔克卫一样的市值。现在就看君正物流什么时候分拆上市。
3.君正的可降解项目按照计划等于再造一个君正的规模,期望早点投入生产吧。
4.现在看君正可降解不仅仅是新产业,还给君正带来了配的煤炭资源。
5.君正这几年不停的分红,其实换个思路,钱的大头还是进杜的腰包,他不可能把钱停在账上的,就看买的东西最终会不会装进君正集团这个壳里了